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晨会纪要总结

一、核心内容概述

本次晨会围绕2026年9月3日的重要经济金融新闻、行业事件及公司公告进行点评，重点分析了成都银行的经营表现与投资价值。会议由郭怡萍主持，参会人员包括曹旭特、仇华、许雯、王攀、蒋栋、轩鹏程、文正平、郭怡萍、邢维洁、马丽明、汪炜、聂孟依、张弛、周成、徐雨珂、张乐园、卢宇峰、刘宁等。

二、成都银行经营分析

1. 财务表现

• 营业收入：同比增长4.1%，归母净利润同比增长4.4%，保持稳健增长。
• 净利息收入：同比增长19.0%，增速较一季度提升1.7个百分点，成为营收增长的核心支撑。
• 非息收入：受投资收益下降影响，投资收益同比减少41.6%，金融市场业务收入拖累非息收入；手续费净收入同比下降11.7%，降幅收窄。

2. 息差与负债管理

• 净息差：上半年为1.67%，较2025年提升8个基点。
• 生息资产收益率：下降17个基点至3.29%。
• 计息负债成本率：下降19个基点至1.72%，负债成本显著压降。
• 高息存款重定价：低成本资金对息差的支撑增强。

3. 资产与负债结构

• 总资产：同比增长9.1%，贷款同比增长8.1%，增速较一季度有所放缓。
• 对公贷款：同比增长9.7%，为资产扩张主驱动，主要投向批发零售业、公共设施管理业和制造业。
• 科技金融贷款：余额近千亿元，同比增速超过27%。
• 零售贷款：同比增长5.1%，增速下降，受消费低迷影响。
• 存款：同比增长7.6%，增速较一季度稳中有升。

4. 资产质量与风险控制

• 不良贷款率：0.68%，与一季度持平。
• 关注贷款率：0.42%，较一季度末上升0.11个百分点。
• 企业贷款：资产质量有所改善。
• 个人贷款：不良率1.38%，较上年末上升0.27个百分点，零售资产质量压力仍存。
• 拨备覆盖率：提升2个百分点至426.06%，风险抵补能力保持行业领先。
• 资本充足率：核心资本充足率8.97%，资本充足率13.77%，较一季度末小幅下降。

5. 股东回报机制

• 中期利润分配方案：首次落地，分红比例为30.02%，提升股东回报体验。

三、投资建议

• 增长支撑：对公资产投放持续支撑，负债管理成效显著，净息差企稳有助于净利息收入增长提速。
• 量价结构改善：息差和负债成本的优化对盈利有积极影响。
• 资产质量优异：风险抵补能力强，为稳健投资提供保障。
• 估值与盈利预测：预计2026-2028年归母净利润增速分别为5.5%、6.1%、7.4%，对应EPS分别为3.31元、3.51元、3.77元。
• 市净率（PB）：现价对应PB为0.69/0.59/0.52倍。
• 评级：维持“增持”评级。

四、风险提示

• 资产质量波动：零售贷款不良率上升可能带来一定压力。
• 息差改善不及预期：若息差未达预期，将影响净利息收入增长。

五、免责声明

• 本晨会纪要由湘财证券股份有限公司研究所编写，信息来源合法可靠，但对其准确性、完整性不作任何保证。
• 本纪要仅供参考，不构成投资建议，投资者需自主决策并承担风险。
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