20230429-东吴证券-东鹏控股-003012.SZ-2022年报及2023年一季报点评_Q1瓷砖业务快速增长_盈利能力有望逐步修复_3页_437kb

东鹏控股公司点评总结

事件概述

公司发布2022年年报及2023年一季报。2022年实现营收69.30亿元，同比下滑13.15%；归母净利润20.2亿元，同比大幅增长315%。2023年第一季度实现营收11.44亿元，同比增长18.46%；归母净利润1.18亿元，同比增长101.53%。

业务分析

行业需求逐步回暖，2023Q1瓷砖业务表现强劲。2022年瓷砖业务营收下滑，但2023Q1零售渠道增长46.47%，工程市场增长90.48%。2023Q1毛利率提升13.9个百分点至24.84%，得益于成本优化措施；期间费用率同比下降，现金流明显改善，经营活动现金净流量同比增长113.67%。

财务摘要

2022年销售毛利率29.73%，费用率因收入下滑而上升，但2023Q1得到优化。盈利预测显示，预计2023-2025年净利润年增19%-25%，对应PE分别为14、10和8倍。

未来展望

公司作为瓷砖卫浴领军企业，凭借经销网络和渠道优化，盈利有望修复。行业出清进入尾声，支持未来增长。

风险提示

面临市场竞争加剧、原材料价格波动和下游需求不确定性等风险。