20240229-国元国际控股-舜宇光学科技-02382.HK-AI助力手机行业回暖_光学龙头受益确定性高_18页_2mb

舜宇光学科技报告总结

报告焦点

• 报告核心观点：AI技术推动手机行业回暖，舜宇光学科技（2382HK）作为全球光学龙头，受益于行业复苏和AI革命，预计2024年业绩拐点出现。
• 主要数据：当前股价512港元，目标价6885港元，预计升幅345%，给予“买入”评级。

全球手机需求分析

• 手机市场触底：2023年全球智能手机出货量跌幅收窄至4%，第四季度同比增长8%，显示复苏信号；主要驱动力为AI技术集成。
• AI驱动增长：AI大模型在端侧应用将革新手机交互，Canalys预计到2024年AI手机占5%，2027年升至45%；三星、苹果等厂商积极布局，销售目标上调。

公司业务绩效

• 产品交付加速：2023年H2手机镜头交付同比增216%，2024年1月增548%；手机摄像模组H2交付增373%，1月增529%；车载镜头H1出货量增252%，市场份额全球第一。
• 技术升级：公司研发产品如AI-incorporated镜头、OIS模块、车载镜头，应对市场挑战并提升竞争力。

盈利预测

• 基于Wind数据，2023-2025年营收预测：+41%、+192%、+139%，净利润大幅上升（-528%基数，+1036%和+315%）；2024年是业绩转折点。

估值与投资建议

• 估值：按2024年30倍PE计算，目标股价6885港元，上升空间345%。
• 风险：全球经济增长放缓、手机需求不及预期、供应链问题及公司业绩不确定性。