20220901-浙商证券-流动性估值跟踪_公募和北上资金对周期的配置如何__49页_1mb

流动性估值跟踪总结

核心内容

本报告分析了2022年9月1日A股市场及全球市场的流动性与估值情况，重点关注公募基金与北上资金对周期板块的配置变化。通过分析宏观流动性、A股市场资金面与情绪面、A股和全球估值指标，为投资者提供市场动态与行业配置建议。

主要观点

1. 宏观流动性

• 公开市场操作：上周货币净投放为0亿元，逆回购与MLF均无操作。
• 货币市场利率：DR007与R007均上升，分别为1.77%与1.8%。
• 国债市场：10年期国债收益率小幅上升至2.64%。
• 外汇市场：美元兑人民币汇率上升至6.85，美元指数为108.86。
• 信用货币派生：货币乘数上升至7.72，M1与M2同比分别增长6.7%与12%。
• 新型货币工具：PSL期末余额减少521亿元，SLF操作减少9.2亿元。

2. A股市场资金面和情绪面

• 股票供给：IPO、定增与并购重组数量均减少。
• 成交量与换手率：全A日均成交量与成交额小幅下降，换手率下降0.1个百分点。
• 产业资本：净减持52.1亿元，股票回购规模小幅上升。
• 杠杆资金：两融余额下降100.2亿元，融资买入额占比下降0.4个百分点。
• 海外资金：北上资金净流出47亿元，净流入前十大个股主要集中在能源、消费类，净流出前十大个股主要集中在新能源与金融板块。
• 市场风格：大盘股、低PE股、中价股、绩优股表现较好，小盘股、高PE股、低价股、微利股表现较差。

关键信息

3. A股市场估值

• 主要指数市盈率：上证50与沪深300市盈率处于历史低位，创业板指市盈率偏高。
• 主要指数市净率：上证50与沪深300市净率处于历史中位，创业板指市净率处于历史高位。
• PB-ROE分析：银行、煤炭、建筑装饰、钢铁、基础化工、非银金融、家用电器、有色金属、纺织服饰、医药生物等行业的估值低于其盈利能力。

4. 全球市场估值

• 主要指数市盈率：标普500与纳斯达克指数市盈率处于历史中位，日经225市盈率处于历史高位。
• 主要指数市净率：标普500与纳斯达克指数市净率处于历史中位，日经225市净率处于历史高位。

周期板块配置分析

风险提示

• 流动性可能出现较大波动。
• 历史估值不具备参考意义。

行业评级与免责声明

• 行业评级基于6个月内行业指数相对于沪深300的涨跌幅，分为看好、中性、看淡三种。
• 本报告仅反映报告作者的出具日观点，不构成投资建议。
• 投资者应根据自身情况独立评估，不依赖本报告进行投资决策。
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