20251226-华泰期货-液化石油气日报_市场预期偏弱_盘面承压运行_7页_1mb

市场预期偏弱，盘面承压运行总结

核心内容

当前LPG（液化石油气）市场整体预期偏弱，盘面承压运行。国内市场氛围平淡，部分区域现货价格出现下跌，尤其是山东民用气与醚后碳四市场。外盘价格维持震荡偏强走势，但国内市场缺乏强有力的驱动因素，导致价格表现疲软。

主要观点

• 现货价格走势：12月25日，各地区LPG现货价格区间如下：山东4200-4330元/吨，东北4100-4300元/吨，华北4200-4350元/吨，华东4250-4400元/吨，沿江4570-4880元/吨，西北4100-4270元/吨，华南4470-4530元/吨。整体来看，市场价格呈现区域差异，沿江地区价格偏高，而山东、东北、西北等地价格相对较低。

• 外盘价格：2026年1月下半月，中国华东与华南冷冻货到岸价格分别为丙烷598美元/吨和591美元/吨，丁烷分别为588美元/吨和581美元/吨，折合人民币价格稳定，未出现明显波动。

• 市场基本面：当前LPG市场基本面多空因素交织，短期内供需关系尚未出现明显变化。多数地区醚后碳四与民用气价格倒挂，表明市场存在一定的结构性问题。此外，PG期货主力合约注册仓单量增加，对盘面形成压制。

• 市场展望：中期来看，海外供应增长趋势延续，全球LPG市场仍处于供过于求的预期中，市场不具备持续性短缺的条件，因此上方阻力依然存在。

关键信息

• 现货价格：各地区价格差异显著，沿江地区价格较高，山东、东北、西北等地价格相对较低。
• 外盘价格：丙烷和丁烷价格稳定，折合人民币价格无明显波动。
• 期货市场：PG期货主力合约收盘价、指数收盘价、近月合约收盘价及月差均有所反映，但整体表现承压。
• 期货持仓：PG期货主力合约及总成交持仓量均有所增加，显示市场参与者观望情绪浓厚。
• 策略建议：单边策略保持中性，短期以观望为主，跨期、跨品种、期现及期权策略暂无明确建议。
• 风险提示：油价波动、宏观政策、关税政策、港口装船延迟、炼厂装置检修超预期等均可能对市场造成影响。

图表说明

• 图1至图12展示了各地区民用气与醚后碳四的现货价格走势，反映了区域价格差异及市场供需情况。
• 图13至图18展示了PG期货的收盘价、指数、近月合约价格、月差及持仓量变化，为市场趋势提供了直观参考。

分析团队

• 潘翔：从业资格号F3023104，投资咨询号Z0013188
• 康远宁：从业资格号F3049404，投资咨询号Z0015842

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