20220328-德邦证券-力量钻石-301071.SZ-2022年一季报预告点评_增发彰显扩产信心_一季报业绩符合预期_4页_710kb

报告摘要

力量钻石（301071.SZ）是一家专注于人造金刚石及培育钻石业务的公司，当前股价为265元，属于珠宝首饰行业。公司近期发布2022年一季报预告，业绩表现符合预期，并通过增发计划展现其扩产信心。分析师郑澄怀认为，力量钻石具备成长潜力，给予“买入”评级。

业绩表现强劲：公司2022年第一季度预计实现归母净利润9300万元至1.03亿元，同比增长127.89%-152.40%。整体毛利率达64.07%，较2020年提升20.69个百分点，显示盈利能力增强。
产品结构优化：公司三大主营业务（金刚石单晶、金刚石微粉、培育钻石）均实现显著增长，其中培育钻石业务因行业红利增长最为迅猛，同比增长428.11%，毛利率高达81.38%。
增发计划加速扩张：公司于3月25日公告计划定向增发不超过1207.4万股，募集资金不超过40亿元，主要用于培育钻石及金刚石智能工厂建设项目。预计三年内新增设备1800台，产能将实现近翻倍增长。
行业前景向好：培育钻石行业受益于可选消费复苏及天然钻石价格上行，行业渗透率持续提升。2021年印度培育钻石出口额同比增长80.6%，进口额增长96.5%，显示市场需求旺盛。
政策支持行业增长：河南省出台“982”工程实施方案，支持人造金刚石项目，包括6个培育钻石项目和13个工业金刚石项目，总投资额达69.2亿元，推动产业链完善。
盈利预测上调：基于行业高景气及公司扩产计划，分析师适当上调盈利预测，预计公司2022-2024年净利润分别为5.27亿、8.27亿、9.80亿元，EPS分别为8.74元、13.69元、16.23元。

指标	2021	2022E	2023E	2024E
营业收入（百万元）	498	1,055	1,821	2,330
净利润（百万元）	240	527	827	980
毛利率（%）	64.1	64.2	58.7	55.1
EPS（元）	3.97	8.74	13.69	16.23

指标	2021	2022E	2023E	2024E
P/E	72.25	30.33	19.35	16.33
P/B	18.06	4.16	3.43	2.83
P/S	32.10	18.36	10.63	8.31
EV/EBITDA	53.89	25.44	16.27	14.00
股息率（%）	0.3	0.7	1.1	1.3

指标	2021	2022E	2023E	2024E
资产负债率（%）	32.7	17.7	24.6	26.7
流动比率	2.0	4.8	2.8	2.0
速动比率	1.6	4.5	2.5	1.7
现金比率	0.7	3.9	2.2	1.4
EBIT增长率（%）	223.4	113.1	54.7	18.6
净利润增长率（%）	228.2	120.2	56.7	18.5
营运资金变动（百万元）	-5	221	456	325