20131105-中投证券-债券市场每日信息_20页_1mb

报告摘要

债券市场每日信息总结

核心内容

本文总结了2013年11月4日国内及国际债券市场的重要动态，包括国内政策导向、海外经济数据、公司动态、央行操作、新券发行及市场表现等内容。整体上，内容涵盖了政策调控、市场运作、企业融资及风险分析等多个方面。

主要观点与关键信息

国内资讯

尚福林：建立化解过剩产能的问责机制
- 银行业应积极主动参与化解产能过剩工作。
- 建立绿色信贷标准，限制高污染、高能耗行业新增授信。
- 通过市场机制推动产能优化，包括支持企业“走出去”、鼓励兼并重组、加强风险评估和不良贷款处置。
- 强调差别化监管政策，对违反规定的企业进行严肃处理。
央行批准10家海外机构参与银行间债券市场
- 中国工商银行及第一商业银行等海外机构被批准进入银行间债券市场。
- 表明中国债券市场对外开放步伐加快。
人民日报谈地方债：风险总体可控
- 地方债风险总体可控，但不能掉以轻心。
- 地方政府、银行和中央政府构成三道防线，防止局部风险蔓延。
- 建议建立规范的地方债管理制度，实现“阳光融资”。
肖钢：探索并购重组引入定向可转债和优先股
- 证监会主席肖钢提出推动并购重组政策改革，探索使用定向可转债、优先股等支付工具。
- 强调完善公司治理，建立信息披露和民事赔偿机制。
- 呼吁严格执行退市制度，提升资本市场资源配置效率。
财政部将发行200亿元凭证式国债
- 发行2013年凭证式（四期）国债，其中3年期120亿元，票面利率5.00%；5年期80亿元，票面利率5.41%。
- 发行期为2013年11月10日至11月19日。
房企与地方融资平台或重启发债
- 房企和地方融资平台可能重启发债计划，需与监管部门沟通。
- 交易商协会鼓励创新产品，如高收益债、含权债券、并购债等。
- 建议对主承销商建立评价机制，防止恶性竞争。

海外资讯

西班牙10月制造业PMI创2011年3月以来新高
- 西班牙制造业PMI回升，显示经济复苏迹象。
美联储官员：政策不力限制美联储支持效力
- 达拉斯联储行长费舍批评美国政府未能配合美联储政策，影响经济复苏。

公司要闻

顺风光电30亿收购无锡尚德
- 顺风光电出资30亿元收购无锡尚德，承诺承担重整期间亏损。
- 该收购被认为可能出于成本优化考虑，但对顺风光电的实际帮助有限。
云南铜业巨亏15亿：市值缩水超中石油
- 云南铜业2013年前三季亏损15.15亿元，成为A股第七大亏损公司。
- 市值从巅峰的1183亿缩水至128亿，蒸发近九成。
- 巨亏主因被认为是经营管理不善，以及套期保值操作失误。
- 中铝公司入主后，云南铜业更换三任董事长，累计计提坏账约30亿元。

央行动态

央行周一进行正逆回购及央票询量
- 央行进行7天、14天逆回购和28天正回购询量，同时进行三个月期央票询量。
- 本周资金面预计改善，可能暂停逆回购，甚至重启正回购。

新券发行与昨日市场

近期债券市场发行预案（表1）：
- 包括13宜化MTN002、13浙兴合MTN001、13深地铁MTN001等债券，计划发行规模从5亿到150亿不等，发行期限从1年到5年不等，债券评级为AA至AAA。
银行间市场最活跃个券（表2）：
- 包括国债、金融债、企业债和中短期票据，如12附息国债17、13国开03、11铁道05等。
银行间市场成交最活跃个券（表3）：
- 包括国债、金融债、企业债和中短期票据，如09附息国债11、00国开02、13津城投债等。
交易所市场成交最活跃个券（表4）：
- 包括公司债、企业债和可转债，如11华锐01、12铜建投、石化转债等。

国外主要经济金融数据一览

LIBOR-OIS息差走势（图3）：反映市场流动性状况。
联邦储备基金期货利差（图4）：显示市场对美联储政策的预期。
NYMEX原油期货价格走势（图5）：反映国际能源市场动态。
波罗的海干散货指数（图6）：显示全球航运市场状况。
人民币NDF（12M）走势（图7）：反映人民币汇率预期。
新兴市场5Y信用互换指数（图8）：衡量新兴市场信用风险。
美国5Y投资级信用互换指数（图9）：显示美国投资级债券市场风险。
美国5Y高收益信用互换指数（图10）：反映高收益债券市场状况。
JP Morgan EMBI全球核心指数（图11）：衡量新兴市场主权债务风险。
JP Morgan EMBI主权信用利差指数（图12）：反映新兴市场主权信用利差。
标普500波动率指数（图13）：显示美国股市波动性。
美国10年TIPS隐含通胀率（图14）：反映市场对美国通胀的预期。
美国BBB级公司债利差（图15）：衡量公司债市场信用风险。
美国30年住房按揭贷款利率（图16）：显示美国房地产市场状况。
CRB金属指数（图17）：反映全球金属市场走势。
欧元区三个月存款与回购利率差（图18）：显示欧元区货币政策状况。
欧元互换与银行间基准利率差值（图19）：衡量欧元区金融市场的流动性。
欧元/美元基准掉期（图20）：反映欧元与美元的利率差异。

投资评级定义与评分原则

投资评级范围为0-5分，0.25分为基本划分区间。
评分以主体评分为主，债券条款为补充，结合公司行业现状、治理结构和财务状况进行评估。
当前评分不涵盖B以下级别债券，未来如出现B以下债券将进行跟踪调整。

研究团队简介

何欣：中投证券研究所债券首席分析师，CFA持证人。
陈晨：中投证券研究所债券高级分析师，工学硕士，有2年债券交易与研究经验，专注于信用债和可转债研究。

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