20210508-混沌天成-贵金属周报_多头遇到了短暂交易滞胀的窗口期_11页_1mb

2021年5月8日 贵金属周报总结

核心观点

• 市场预期变化：随着大宗商品的持续上涨，市场对美联储“通胀是暂时的”观点开始产生怀疑，通胀预期逐步推高，尤其是长端通胀预期。
• 联储政策关注点：美联储当前的政策重点在于就业数据，因此就业数据成为市场博弈的关键。
• 黄金与白银走势：黄金多头在通胀预期走高的背景下获得机会，而白银因光伏板块估值调整结束，可能有更好表现。
• 策略建议：短期应押注交易滞胀的窗口期，中期则需警惕美国经济基本面强劲和联储提前收紧的可能，因此建议短期多、中期空。

名义利率分析

• 市场情绪变化：本周高频经济指标出现顶部钝化迹象，长端美债收益率未能继续上行，非农数据公布后甚至一度下破1.5%。
• 加息预期弱化：OIS期货市场对2年后联储加息次数的预期降至2次以下，显示市场对加息的预期有所弱化。
• 交易商预期：纽约联储调查显示，一级交易商对年底10Y国债收益率的中位数预期为1.8%，市场情绪开始平复，长期美债净持仓空头持续减持。
• 美债长短利差：当前美债长短利差约为1.4%，历史极值区间为2%-2.5%，未来长端美债仍有上行空间。

通胀预期分析

• 原油价格：本周原油价格维持震荡，美欧经济复苏势头延续为其提供支撑。
• 短端通胀预期：短端通胀预期已突破过去10年最高水平。
• 长端通胀预期：10Y通胀预期升至2.5%，接近历史高位，实际利率回落至-0.92%。
• 市场态度转变：市场开始推高长端通胀预期，显示对美联储“通胀是暂时的”观点的不信任。

其他数据监控

• 黄金与白银持仓：COMEX黄金投机净多头增加至66133手，白银投机净多头增加至43426手。
• ETF持仓：黄金ETF和白银ETF持仓数据均有所上升。
• 多空比：黄金多空比和白银多空比均显示多头占优。
• 金银比：伦敦现货金银比显示黄金相对白银更具吸引力。
• 美元指数：美元指数净持仓有所下降，显示投资者对美元的看多意愿降温。
• 美元与美德利差：美元指数与美德利差走势显示美元相对欧元走强。

风险提示

• 疫情恶化：美国疫情若再度恶化，可能对经济复苏产生负面影响。
• 债务上限争执：年中债务上限两党争执可能导致财政支持力度受限，影响市场流动性。

免责声明

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图表引用

• 图表1至图表33提供了关于美债收益率、通胀预期、就业数据、美元指数、ETF持仓及多空比等关键数据的可视化分析。

以上总结涵盖了本周贵金属市场的核心内容、主要观点及关键信息，供投资者参考。