20160926-华融证券-基础化工行业_周报_聚氨酯产业链产品现普涨_18页_1mb

基础化工行业周报（2016.9.19-2016.9.26）总结

核心内容概述

本期基础化工行业整体表现优于市场，沪深300指数上涨1.14%，中信基础化工指数上涨1.01%。在23个三级子行业中，有13个跑赢行业指数，其中锦纶、氨纶、树脂、粘胶和氮肥涨幅居前，而日用化学品、钾肥、其他化学制品、涂料涂漆和民爆用品跌幅较大。个股方面，柳化股份、世龙实业、顾地科技、银禧科技和天龙集团涨幅领先，而彩虹精化、远兴能源、君正集团、浙江众成和久联发展跌幅居前。

主要观点

• 市场表现：基础化工行业整体上涨，部分子行业如聚氨酯产业链产品普涨，显示市场情绪偏乐观。
• 产品价格波动：本期58种化工产品中，16种上涨，4种下跌。涨幅前五的产品为DMC、环氧丙烷、聚合MDI、纯MDI和烧碱，跌幅前四的产品为甲醇、PP、HDPE和PX。
• 行业动态：
  • 国土部出台政策，对新增产能的化工项目（如尿素、电石等）不再受理用地预审，强化了对产能过剩行业的管控。
  • 山东地区化工企业环保设施整改进入第二阶段，甲醇和甲醛企业可能受到影响。
• 公司动态：
  • 万华化学烟台工业园在检修期间发生事故，导致4人受伤死亡，但未造成环境污染，对市场影响有限。
  • 新洋丰60万吨/年硝基复合肥项目建成投产，有助于公司优化产品结构，增强盈利能力和竞争优势。

关键信息

一、市场回顾

• 行业指数表现：中信基础化工指数上涨1.01%，23个三级子行业中13个跑赢行业指数。
• 涨幅前五子行业：锦纶（14.77%）、氨纶（8.02%）、树脂（3.65%）、粘胶（3.09%）、氮肥（3.08%）。
• 跌幅前五子行业：日用化学品（-0.97%）、钾肥（-0.83%）、其他化学制品（-0.82%）、涂料涂漆（-0.61%）、民爆用品（-0.24%）。
• 个股表现：涨幅前五为柳化股份（13.13%）、世龙实业（13.07%）、顾地科技（12.84%）、银禧科技（12.49%）、天龙集团（10.35%）；跌幅前五为彩虹精化（-8.87%）、远兴能源（-8.06%）、君正集团（-7.97%）、浙江众成（-7.78%）、久联发展（-6.86%）。

二、行业及公司跟踪

• 政策影响：国土部限制新增产能化工项目用地预审，重点行业包括尿素、电石、烧碱等。
• 环保整改：山东地区化工企业整改升级，涉及9472家企业，预计2017年底完成。
• 公司事件：
  • 万华化学烟台工业园检修事故，影响范围较小，MDI装置恢复时间待定。
  • 新洋丰硝基复合肥项目投产，预计增强公司竞争力和盈利能力。

三、主要产品价格变化

• 上涨产品：DMC（23.08%）、环氧丙烷（18.25%）、聚合MDI（16.25%）、纯MDI（14.29%）、烧碱（8.59%）。
• 下跌产品：甲醇（-2.49%）、PP（-2.35%）、HDPE（-2.13%）、PX（-1.15%）。

四、投资策略

• 行业趋势：聚氨酯产业链产品普涨，主要受万华化学安全事故影响，但市场影响有限。
• 看好子行业：锂离子电池材料、农化、化工新材料等子行业基本面良好，具有增长潜力。
• 风险提示：
  • 政策风险：产能过剩行业面临政策收紧。
  • 新产能建设风险：新项目可能无法按预期达产。
  • 安全生产风险：化工行业安全问题频发，存在潜在风险。

投资评级定义

风险提示

1. 政策风险：产能过剩行业可能面临更严格的政策限制。
2. 新产能建设不达预期风险：部分企业新项目可能无法如期达产。
3. 安全生产风险：化工行业安全事件频发，可能对市场情绪和企业运营造成影响。

总结

本期基础化工行业整体表现优于市场，聚氨酯产业链产品普涨，但部分传统化工产品价格下跌。行业政策收紧，限制新增产能项目用地预审，环保整改持续进行，对甲醇、甲醛等企业形成压力。万华化学安全事故虽造成人员伤亡，但对市场影响有限。新洋丰项目投产，有助于提升公司竞争力。分析师建议关注锂离子电池材料、农化和化工新材料等子行业，同时警惕政策、新产能建设和安全生产等风险。