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量化投资周报（2016/9/26）总结

核心内容概述

本报告介绍了中原证券提供的几种量化投资策略及其历史表现，主要包括基于全部A股超跌反弹策略、基于融资标的超跌反弹策略、哑铃式投资（成长+价值）组合以及基于相对超跌与低换手率的融资标的量化选股策略。每种策略均采用量化模型进行构建，旨在捕捉市场的短线反弹机会，并通过不同方式分散风险。

主要观点

1. 基于全部A股超跌反弹策略量化投资组合

• 该策略以全部A股为基础股票池，筛选出超跌个股进行短线投资。
• 每日收盘后筛选，次日以开盘价等权重买入，持有5个交易日，到期调出。
• 历年表现显示组合累积收益率远高于市场指数，但存在较大波动性。
• 2016年表现相对平淡，累积收益率仅为1.70%，最大回撤比例为5.57%。
• 风险提示：历史业绩不能保证未来收益。

2. 基于融资标的超跌反弹策略量化投资组合

• 该策略以融资标的为基础股票池，筛选逻辑与全部A股策略相似。
• 由于融资标的数量偏少，筛选条件有所放宽，风险可能增加。
• 2016年组合表现略差，累积收益率为0.31%，最大回撤比例为16.37%。
• 该策略同样存在较大波动性，需谨慎操作。
• 风险提示：历史业绩不能保证未来收益。

3. 哑铃式投资（成长+价值）组合选股策略

• 哑铃式投资是一种成熟的投资技术，通过同时配置成长型与价值型组合，实现风格切换的灵活应对。
• 成长组合以高收入与利润复合增长率为筛选标准，价值组合则以低PB和资产负债率为核心。
• 每月重置一次股票池，组合等比例配置，月底再平衡。
• 2016年表现良好，累积收益率为1.70%，超额收益为13.91%。
• 风险提示：历史业绩不能保证未来收益。

4. 基于相对超跌与低换手率的融资标的量化选股跟踪

• 该策略在融资标的中选取过去20日涨幅最小或跌幅最大的个股，并结合低换手率进行筛选。
• 构建相对换手率指标，用于衡量个股的市场关注度。
• 每周第一个交易日更新股票池，推荐10只个股。
• 2016年表现不佳，多数个股下跌，但部分个股如“亿纬锂能”具有较高的净利润增速。
• 风险提示：历史业绩不能保证未来收益，且模型构建中存在个股风险加大可能。

关键信息

• 量化模型构建：所有组合均基于量化模型进行构建，历史业绩不能保证未来收益。
• 股票池筛选方式：
  • 全部A股组合：每日筛选，次日等权重买入，持有5个交易日。
  • 融资标的组合：筛选逻辑类似，但因标的较少，放宽条件。
  • 成长组合：剔除ST股，筛选成长指标、负债指标、动量反转指标，保留20只个股。
  • 价值组合：剔除高资产负债率与高利润增速个股，选择PB最低的20只个股。
  • 短线股票池：每周更新，选取过去20日涨幅最小的20只个股，再筛选低换手率的10只个股。
• 组合表现：
  • 全部A股组合：2008-2016年累积收益率达1024.41%，但最大回撤比例为32.57%。
  • 融资标的组合：2008-2016年累积收益率为745.57%，最大回撤比例为31.03%。
  • 哑铃组合：2016年累积收益率为1.70%，超额收益为13.91%。
  • 短线股票池：2016年多数个股下跌，但部分个股如“亿纬锂能”具有较高的净利润增速。
• 附录信息：提供了各组合与指数走势对比图，展示了不同年份的表现差异。

风险提示

• 所有组合均基于量化模型，历史业绩不能代表未来表现。
• 部分组合因融资标的数量较少，模型构建条件放宽，可能带来更高风险。
• 投资组合波动性较大，需在专业投资顾问指导下谨慎使用。

投资策略总结

数据来源

• 数据来源：中原证券、Wind资讯

附录说明

• 附录包含2008-2016年各组合与指数走势对比图，用于展示历史表现。
• 每个组合的年度表现数据均来源于中原证券，包含累积收益率、超额收益率与最大回撤比例。