20240521-首创证券-医药行业重点公司2023年年报_2024年一季报总结暨投资展望_分化态势延续_关注业绩确定性标的和拐点方向_21页_841kb

报告摘要

医药行业重点公司2023年年报及2024年一季报显示，行业呈现业绩分化态势，伴随高确定性及转弯品种的双重机会。在高质量发展阶段，投资者应重点关注业绩持续增长和景气度转弯的企业。

医药创新
- 业绩分化态势延续： 受临床价值、竞争格局及结构性因素影响，各公司业绩分化。如恒瑞医药走出低谷，呈现业绩恢复性增长；复星医药则因新冠产品收入下滑受创。
- 关注核心产品表现： 此外如艾力斯、诺诚健华、百济神州等公司核心品种表现强劲，分别因纳入医保、临床推进和商业化落地贡献业绩。
- 新阶段： 各药企正进入新增长期，持续开发新品种及进行新业务扩展。
仿制/仿创转型
- 全面推进： 集采影响逐步出清，存量基础上趋于稳定并提升。
- 新机会维度：
  - 创新事件（如获批、资助、授权输出）
  - 后续仿制药梯队推进
  - 业务模式创新（如OTC线下拓展、线上营销、国际化）
血制品：
- 高确定性增长： 当前供需两端均处于高增长阶段。
- 投资建议： 属于典型景气度上行行业，具备投资机会。
CXO与科研服务：
- 业绩差异明显： 受客户区域分布、订单结构影响，不同企业表现各异。
- 其中海外收入占比高者业绩表现更优。
医疗器械：
- 设备类拐点预期： 医疗设备随行业招标恢复有望打开增长空间。
- 一次性手套行业进入盈利扩张期。