20250826-中邮证券-牧原股份-002714.SZ-养殖成本优势突出_高分红积极回报股东_4页_648kb

牧原股份公司点评报告总结

一、公司业绩

牧原股份2025年上半年实现营业收入764.63亿元，同比增长34.46%；净利润105.30亿元，同比增长1169.77%，业绩表现优异，处于业绩预告中上区间。

二、成本优势与财务状况

1. 养殖方面：上半年生猪销量达4691万头，其中商品猪销量3839.4万头，仔猪销量829.1万头。公司养殖成本持续下降，从1月的13.1元/公斤逐月降至7月的11.8元/公斤，处于行业第一梯队。
2. 屠宰方面：屠宰量达1141.48万头，同比增长110.87%，产能利用率提升78.72%，亏损大幅缩小至约1亿元。
3. 财务指标：上半年经营活动产生的净现金流为173.51亿元，同比增长12.13%；资产负债率为56.06%，同比下降3.14个百分点。

三、公司分红与回报政策

公司拟向全体股东每10股派发现金红利9.32元（含税），分红总额50.02亿元，占净利润的47.50%。同时，公司承诺在2024-2026年度内现金分红比例不低于40%。

四、未来展望

公司出栏稳定增长，成本控制表现优异，全年成本目标为12元/公斤。中邮证券上调盈利预测，预计2025-2027年每股收益分别为3.57元、5.26元、5.58元，维持“买入”评级。

五、风险提示

• 动物疫情风险
• 市场竞争加剧风险

六、投资评级

• 投资评级：买进（预计股价在未来6个月相对基准指数涨幅超过20%）