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铝土矿进口量环比下降，沪铝或震荡运行

核心内容概览

本报告由华龙期货投资咨询部发布，分析了2026年8月31日铝市场的宏观面、基本面及后市走势，重点围绕铝土矿进口、电解铝产量、库存变化及市场预期等方面展开。

主要观点

• 铝土矿进口量环比下降：2026年7月国内进口铝土矿19,044,058.36吨，较上月减少1,271,859.44吨，但整体仍处于近五年较高水平。
• 氧化铝供需过剩：7月氧化铝供需过剩17万吨，较上月供需缺口10万吨，供需平衡处于近五年平均水平。
• 电解铝产量小幅下滑：7月电解铝产量为389.6万吨，环比减少8.3万吨，但同比仍增长3.8%，产量维持在较高水平。
• 库存变化：沪铝库存继续下降，库存水平处于近年来最高位；LME铝库存维持近年来极低水平。
• 市场预期：随着“金九银十”临近，市场开始提前博弈消费改善预期，但当前下游开工仍偏弱，采购以刚需为主。
• 供应端变化：国内电解铝产能接近天花板，后续增量有限；阿联酋复产带来中期供应修复预期；俄罗斯铝业拟临时封存部分氧化铝产能。
• 下游需求分化：铝型材板块受地产投资低迷影响，建筑用铝订单未见起色；铝板带及铝箔板块相对稳定。
• 后市展望：预计铝价将维持震荡趋势，套利机会有限，期权合约建议观望为主。

关键信息汇总

一、宏观经济与行业利润

• 1—7月份，全国规模以上工业企业实现利润总额45820.6亿元，同比增长17.6%。
• 国有控股企业利润增长16.3%，股份制企业增长23.6%，外商及港澳台投资企业增长1.2%，私营企业增长10.9%。
• 主要行业利润增长情况：
  • 计算机、通信和其他电子设备制造业：增长1.1倍
  • 有色金属冶炼和压延加工业：增长91.8%
  • 化学原料和化学制品制造业：增长56.6%
  • 石油、煤炭及其他燃料加工业：由亏转盈
  • 非金属矿物制品业、黑色金属冶炼和压延加工业、汽车制造业等出现不同程度下降。

二、铝土矿与电解铝供需情况

• 铝土矿进口：7月进口量环比下降，但整体仍处于近五年较高水平。
• 氧化铝供需：7月供需过剩17万吨，较上月缺口10万吨，供需平衡处于近五年平均水平。
• 电解铝产量：7月产量389.6万吨，环比减少8.3万吨，同比增长3.8%，产量维持在较高水平。

三、库存数据

• 沪铝库存：截至2026年8月28日，上海期货交易所电解铝库存为391,498吨，较上一周减少12,299吨，库存水平处于近年来最高位。
• LME铝库存：截至2026年8月28日，LME铝库存为246,725吨，较上一交易日减少100吨，注销仓单占比1.34%，库存维持近年来极低水平。
• 国内隐性库存：截至2026年8月27日，电解铝社会库存总计77.8万吨，较上一日减少1.5万吨，各地区库存分布不均。

四、市场预期与后市展望

• 铝价走势：预计铝价将维持震荡趋势。
• 套利机会：当前套利机会有限。
• 期权建议：建议投资者对期权合约保持观望态度。

风险提示

• 美联储政策变化：可能对市场产生较大影响。
• 经济数据变化：可能影响市场预期。
• 铝供需变化：可能引发价格波动。

联系方式

投资建议

• 建议投资者关注“金九银十”期间消费改善的预期。
• 由于库存水平较高，铝价短期内或以震荡为主。
• 套利机会有限，期权合约建议观望为主。

本报告仅作参考，不构成投资建议。据此入市，风险自负。