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铁矿周报总结：铁水回落可能性加大，铁矿石中期逢高偏空为主

核心内容概述

本周铁矿石市场整体呈现震荡走势，供应端维持常量区间震荡，需求端面临回落风险，中长期累库趋势不改。铁矿石价格高位回落，成本支撑减弱，中期以逢高偏空思路为主，需重点关注铁水变动和海运费指标波动。

主要观点

• 供应端：全球铁矿石发运量环比走弱，但同比仍处于历年高位。澳大利亚和巴西发运量整体维持稳定，但澳巴发运至欧洲量级有所提升。非主流矿山发运量持续走低，发运总量占比维持在19.64%左右。
• 到港量：本周45港到港量略高于预期，预计下周到港量将回落至2587万吨。港口库存小幅下降，但中长期累库趋势仍存。
• 需求端：铁水产量下降预期增强，钢厂利润受到冶金焦第五轮调涨的压缩，铁水日均产量为236.29万吨，环比下降0.53万吨。废钢到货量和日耗均小幅上升，但废钢开票政策变动可能对需求产生扰动。
• 库存情况：总库存小幅下降，进口矿库存下降幅度较大，国产矿库存小幅上升。港口库存与钢厂库存变动不大，但未来两周预计港口将累库约200万吨。
• 价格表现：62%普氏指数周内下跌1.55美元/千吨，海运费高位回调，成本支撑走弱。现货基差波动不大，期货合约整体走弱，内外价差有所扩大。
• 成本与利润：原油高位回调，海运费面临下跌可能，铁矿石成本支撑减弱。进口利润整体上升，但部分品种如金布巴粉仍处亏损状态。
• 市场策略：中期以逢高偏空为主，重点关注铁水变化及海运费走势。

关键信息汇总

供应情况

• 全球发运：3358.3万吨，环比下降213.3万吨，同比仍处于高位。
• 澳大利亚发运：1926.3万吨，环比下降101.7万吨，同比上升104万吨。
• 巴西发运：772.5万吨，环比下降67.8万吨，同比上升265.3万吨。
• 非主流发运：311.3万吨，环比下降26.4万吨，同比微降4.4万吨。
• 分矿山发运：
  • RT→中国：652.6万吨，环比下降110.8万吨。
  • BHP→中国：664.7万吨，环比上升52.9万吨。
  • FMG→中国：297.8万吨，环比下降17.4万吨。
  • VALE→中国：524.1万吨，环比下降81.2万吨。

到港情况

• 45港到港：2623.9万吨，环比上升832.9万吨，累计同比上升4189万吨。
• 47港-45港到港：75.7万吨，环比下降85.1万吨。
• 预计下周到港量：2587万吨。

需求情况

• 铁水日产：236.29万吨，环比下降0.53万吨。
• 废钢：
  • 日到货：48.30万吨，环比上升2.98万吨。
  • 日耗：48.16万吨，环比上升1.15万吨。
  • 库存：501.61万吨，环比上升14.59万吨。

库存情况

• 45港库存：16232.90万吨，环比下降81.76万吨。
• 47港-45港库存：790.32万吨，环比下降25.82万吨。
• 247钢厂进口矿库存：9044.46万吨，环比上升140.98万吨。
• 总库存：22628.50万吨，环比下降20.98万吨。

价格与价差

• 62%普氏指数：97.85美元/千吨，周内下跌1.55美元/千吨。
• 运费：
  • 西澳→中国：17.85美元/湿吨，周内下跌0.95美元/湿吨。
  • 巴西→中国：42.43美元/湿吨，周内上升1.31美元/湿吨。
• 基差：
  • 最优交割品（PB粉）09合约基差：-8.1元/湿吨。
  • 期货合约：
    • 01合约：718.0元/湿吨。
    • 05合约：707.0元/湿吨。
    • 09合约：730.5元/湿吨。
  • 月差：
    • 01-05：11.0元/湿吨。
    • 05-09：-23.5元/湿吨。
    • 09-01：12.5元/湿吨。
• 内外价差：
  • 01-Jan：-15.3元/吨。
  • 05-May：-22.0元/吨。
  • 09-Sep：-14.3元/吨。

成本与利润

• 进口利润：
  • 纽曼粉：2.26元/吨，环比上升7.12元/吨。
  • 金布巴粉：-10.37元/吨，环比上升9.77元/吨。
• 美金溢价：
  • 纽曼粉：-1.10美元/吨，环比下降0.70美元/吨。
  • 金布巴粉：-4.00美元/吨，环比下降0.80美元/吨。

重点关注指标

• 铁水变动：铁水产量下降预期增强，可能对需求端造成较大影响。
• 海运费波动：海运费高位回落可能性加大，成本支撑减弱。
• 钢厂利润：受冶金焦调涨影响，钢厂利润被压缩，铁水可能进一步下行。
• 进口利润与美金溢价：纽曼粉进口利润上升，金布巴粉仍处亏损状态，需关注美金溢价变动。

风险提示

• 本报告仅限中泰期货客户使用，不构成任何交易建议。
• 市场有风险，投资需谨慎。
• 本报告基于分析师认为可靠的信息，不保证信息的准确性和完整性。
• 报告观点可能随市场变化而调整，不承诺一致性。
• 禁止未经授权的复制、传播、改编、销售、出版等行为。

总结

铁矿石市场短期震荡，中期偏空为主。供应端维持高位，但需求端面临铁水回落风险，钢厂利润受压缩。成本端原油高位回调，海运费存在下跌可能，进一步削弱支撑。建议投资者关注铁水和海运费变化，以把握市场走势。