20260912-广发期货-铁矿石周报_铁水维持偏低位_钢厂盈利率快速回落_34页_1mb

铁矿石周报总结

核心内容

本周铁矿石市场整体承压回落，主力合约周内小幅下跌，收于730元/吨附近。市场整体呈现供给增长、需求边际修复有限、成本支撑与高库存博弈的格局。短期预计震荡运行，主力合约运行区间参考690-740元/吨，中长期则建议逢高布局空单。

主要观点

• 价格走势：铁矿石期货周内震荡回落，受煤焦价格回调及铁水复产延迟影响。
• 供需格局：供给端压力显现，全球发运量维持高位，港口库存处于历史同期偏高水平，但仍在去化过程中。
• 成本支撑：中东局势常态化支撑油价及海运成本，海运费维持高位，对矿价形成支撑。
• 需求疲软：铁水产量低位企稳，但钢厂盈利率降至个位数，焦炭提涨挤压利润，复产动力不足。
• 市场预期：成材旺季预期落空，市场交易逻辑从成本支撑转向需求疲弱，近月合约承压。

关键信息

一、价格与价差

• 矿粉价格：本周整体震荡，卡粉、巴混、PB粉、纽曼粉、麦克粉、金布巴粉及低品矿价格均有所回落。
• 价差变化：
  • 01合约基差震荡运行。
  • 1-5月差震荡走弱，受焦煤走弱及谈判消息影响。

二、供应情况

• 全球发运：本期全球发运环比小幅下降，3358.3万吨，环比-213.3万吨，但整体仍处于历史同期偏高位。
  • 澳巴发运量2698.9万吨，环比-169.5万吨。
  • 澳大利亚发运量1926.3万吨，环比-101.7万吨，其中发往中国量1530.6万吨，环比-125.2万吨。
  • 巴西发运量772.5万吨，环比-67.8万吨。
• 到港量：中国47港口到港量2700万吨，环比+748万吨，45港到港量2624万吨，环比+833万吨。
• 发运结构：
  • 四大矿山发运量2139万吨，环比-157万吨。
  • 非四大矿山发运量560万吨，环比-13万吨。
  • 其他非主流国家发运量659万吨，环比-44万吨。

三、需求情况

• 铁水产量：247家钢企日均铁水产量236.29万吨，环比-0.53万吨。
• 高炉开工率：83.12%，环比+0.48%。
• 产能利用率：88.73%，环比-0.2%。
• 钢厂盈利率：7.79%，环比-22.51%，降至个位数。
• 入炉配比：烧结矿入炉比74.54%，环比+0.16%；球团矿入炉比14.58%，环比-0.1%；块矿入炉比10.88%，环比-0.06%。

四、库存情况

• 港口库存：截至9月10日，45港库存16232.9万吨，环比-81.76万吨，绝对水平仍处历史同期高位。
• 钢厂库存：247家钢厂进口矿库存9044.46万吨，环比+140.98万吨。
• 库存去化：港口库存延续去化，但速度放缓，钢厂库存则有所增加。

五、进口情况

• 全国进口总量：2026年1-7月累计进口73711万吨，同比+6%。
• 澳巴矿进口：累计进口59285万吨，同比+4%。
• 非主流矿进口：累计进口14425万吨，同比+14%，其中印度、秘鲁、智利等国进口增长显著，南非、乌克兰、伊朗等国则出现下降。

六、全球粗钢与生铁产量

• 全球粗钢产量：2026年1-6月为9.3亿吨，同比-720万吨。
• 中国粗钢产量：同比-1624万吨，降幅最大。
• 非中国地区：同比+903万吨，增幅扩大，主要由印度、美国、韩国、土耳其贡献。
• 全球生铁产量：2026年1-6月为6.3亿吨，同比-1126万吨，中国降幅最为显著。

市场策略

• 短期策略：区间操作，参考680-740元/吨。
• 中长期策略：逢高布局空单，因中长期供应压力较大，供需格局偏宽松。

数据来源

• Wind
• Mysteel
• 富宝资讯
• SMM
• iFind
• 广发期货发展研究中心

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