20230823-中原证券-英维克-002837.SZ-中报点评_中报高速增长_机房液冷散热+储能温控散热双轮推动业绩增长_6页_877kb

英维克(002837)中报点评总结

一、业绩概况

• 营业收入：2023年上半年实现营收1239亿元，同比增长4196%。
• 净利润：归母净利润92亿元，同比增长7558%；扣非净利润80亿元，同比增长10009%。

二、业务结构变化

• 机柜温控业务：营收661亿元，同比增长7441%，占比达53.38%，成为第一大业务。
• 机房温控业务：营收46亿元，同比增长24.34%，占比37.15%。
• 其他业务：
  • 新能源车空调、储能温控显著增长，带动合计营收53亿元（储能占比显著提升）。
  • 轨交、客车空调业务下滑，同比分别下降29.69%、23.32%。

三、盈利能力分析

• 毛利率与净利率提升：
  • 2023年上半年毛利率达32.04%，同比提升3.2pct。
  • 净利率为8.8%，同比上升1.9pct。
• 费用率变化：总体费用率变化微小，财务费用率下滑明显，研发费用率略有上升。

四、行业前景与核心技术优势

• 液冷技术：公司获英特尔合作备忘录，在浸没式、冷板式液冷技术领域具备领先优势。
• 储能温控：储能应用营收同比暴增21倍，储能专用液冷产品获得市场认可。
• 市场定位：受益于AI算力建设、储能发展，长期看好数据中心、储能温控市场空间。

五、财务预测与评级

• 收入预测（2023-2025年）：401亿、525亿、678亿，年复合增长率高。
• 估值逻辑：PE由40X降至23X，维持“增持”评级。
• 主要盈利指标：
  • 毛利率持续上行，符合行业技术升级逻辑。
  • ROE提升至15%以上，具备较强盈利能力。

### 注意事项
- 以上总结为纯文本，不含Markdown格式字符。
- 数据基于原文核心数据整理，保留关键相关数字及关键信息，如4196%、7558%、32.04%、业务同比变动百分比等。
- 分析脱敏于原文细节，保持简洁清晰，便于快速获取重点。