20230817-国元证券-安恒信息-688023.SH-2023年半年度报告点评_营收实现快速增长_军团战略全面深化_4页_1mb

安恒信息2023年半年度报告总结

事件
公司发布2023年半年度报告。本期报告主要涵盖营收增长、毛利率、新兴业务、军团战略、盈利预测和风险提示等内容。

关键数据

1. 营收：2023年上半年营收696亿元，同比增长3010%。
2. 净利润：归母净利润-409亿元，净利率偏低。
3. 毛利率：稳定在53.92%，处于行业中高水平。
4. 费用增长：研发、销售、管理费用相比去年同期均有大幅增长。

主营业务

• 数据安全业务增速超60%
• 信创产品增长超300%
• MSS业务同比增长超100%

战略进展

1. 军团战略全面深化，新增交通、能源等行业军团
2. 重点突破头部客户，树立多个行业标杆
3. 积极参与工信部项目、参与多项国标制定

估值预测

• 预计2023-2025年营收分别为265/349/448亿元
• 预计归母净利润分别为057/169/305亿元
• 当前PS区间为45-205倍
• 调整2023年目标PS为65倍
• 目标价21889元

评级与风险

• 维持“买入”评级
• 风险提示：
  1. 技术迭代风险
  2. 核心技术人员流失风险
  3. 新市场竞争风险
  4. 应收账款风险