20260429-中国银河-_银河农业谢芝优_行业动态_2026.4丨养殖亏损加剧_宠食出口价格环比企稳_3页_481kb

银河农业谢芝优行业动态总结 2026.4

核心内容概览

3月CPI与农产品贸易逆差

• 3月CPI同比上涨1%，其中食品项同比上涨0.3%，但猪肉价格同比下跌11.5%。
• CPI环比下跌0.7%，食品项环比下跌2.7%，猪肉环比下跌7.3%。
• 农产品贸易逆差扩大：3月农产品进口金额为156.1亿美元，出口金额为85.6亿美元，累计贸易逆差达70.5亿美元，同比扩大52.3%。

4月农业指数表现

• 4月农林牧渔指数下跌0.44%，同期沪深300指数上涨7.18%，农业板块表现弱于大盘。
• 各子行业表现分化：
  • 种植业上涨1.05%
  • 养殖业上涨0.45%
  • 饲料行业下跌1.83%
  • 渔业下跌4.20%

主要观点

生猪养殖

• 4月猪价持续下跌：4月8日猪价为9.46元/kg，较2025年末下跌23.8%。
• 养殖利润进一步下滑：4月24日自繁自养利润为-340元/头，外购仔猪利润为-184元/头。
• 产能去化持续进行：2026年第一季度末能繁母猪存栏量为3904万头，环比下降1.44%。
• 猪价展望：预计2026年猪价年度均价将同比下降，但冬季疫病影响程度变化可能带来阶段性反弹。

宠物食品出口

• 3月出口额同比下滑15.67%，达到7.69亿元。
• 出口量同比增长2.26%，达3.03万吨。
• 出口均价同比下降17.53%，但环比企稳，为25.39元/kg。
• 累计出口表现：1-3月累计出口额25.42亿元，同比增长3.6%，出口量10.34万吨，同比增长25.52%，但均价同比下降17.43%。

关键信息

• CPI与农产品价格：3月CPI同比微涨，但食品项价格承压，尤其是猪肉价格大幅下滑。
• 农业板块走势：4月农业板块整体表现弱于沪深300，种植与养殖行业相对抗跌。
• 生猪行业现状：猪价持续下跌，养殖亏损加剧，产能去化趋势明确。
• 宠物食品出口情况：出口量增长放缓，但价格环比企稳，整体出口表现仍保持增长。
• 投资建议：建议关注成本管控优秀、资金面健康、估值合理的猪企。

风险提示

• 畜禽价格不达预期
• 动物疫病风险
• 原材料价格波动
• 政策变动风险
• 自然灾害风险

投资建议及股票池

• 投资建议部分未在文档中详细列出，建议联系客户经理获取完整信息。

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分析师介绍

• 谢芝优：中国银河证券农业首席分析师，S0130519020001
• 教育背景：南京大学管理学硕士
• 工作经历：自2015年起在西南证券、国泰君安证券从事研究工作，2018年加入银河证券
• 荣誉：曾获2024年第十二届Wind金牌分析师农林牧渔第5名，2024年第十二届&2022年第十届Choice最佳农林牧渔行业分析师、最佳农林牧渔行业分析师团队等称号

评级体系

• 行业评级：
  • 推荐：相对基准指数涨幅10%以上
  • 中性：相对基准指数涨幅在-5%~10%之间
  • 回避：相对基准指数跌幅5%以上
• 公司评级：未在文档中详细列出，需参考完整报告。