非银金融行业资产与财富管理月报（22年1月）：1月居民对权益基金维持净申购，权益公募份额环比小幅增长-20220304-申万宏源-18页_848kb

2022年1月资产管理行业月报总结

核心内容

2022年1月，中国资产管理行业整体呈现波动，但居民财富持续流入公募基金市场，私募基金存量规模增长。同时，监管政策趋严，对货币基金和量化私募提出更高要求，推动行业向规范化发展。券商资管头部机构规模增长，显示行业集中度提升趋势。整体来看，尽管短期市场波动对资管规模造成一定压力，但长期发展趋势仍向好。

主要观点

1. 市场环境

• 股票市场：1月显著下跌，创业板指跌幅超过上证50。沪深300指数下跌7.3%，较去年12月环比减少9.1pct，较去年1月同比减少10.0pct。
• 债券市场：1月债券指数涨幅环比扩大，中证全债指数上涨0.96%，涨幅较去年12月上升0.29pct。
• 公募基金指数：1月中国基金总指数下跌4.5%，较去年12月进一步减少4.0pct。

2. 公募基金规模

• 非货币基金规模：1月环比下降1.6%，但非货基份额环比增长3.7%。
• 股票+混合基金规模：环比下降6.5%，但份额环比增长3.0%。
• 债券型基金规模：环比增长7.4%，显示债券市场吸引力上升。
• 基金产品数量：1月净增140只，环比微增，平均规模略有下降。

3. 公募基金新发规模

• 非货基新发份额：1月新发行1002亿份，环比下降48.9%。
• 股票+混合基金新发份额：环比上升1.7%，占比达到77.3%，为2021年3月至今最高。
• 债券型基金新发份额：环比下降86.7%，占非货基比例降至15.0%，为2021年3月至今最低。

4. 基金公司排名

• 头部基金公司：非货基规模普遍微增，前16名基金公司排名保持稳定。
• 股票+混合基金占比：头部基金公司股票+混合基金占比整体小幅提升，反映投资者偏好。

5. 私募基金规模

• 新备案规模：1月新备案规模959亿，环比下降44%，同比减少30%。
• 存量规模：私募基金整体存量20.3万亿，环比增长2.6%；私募证券投资基金存量6.3万亿，环比增长3.6%。
• 券商资管：4Q21头部券商资管规模集中度提升，中银证券、光大证券资管、广发证券资管环比增速分别达26%、20%、16%。

6. 政策与事件

• 货币基金监管：证监会发布《重要货币市场基金监管暂行规定（征求意见稿）》，强化对大规模货基的监管。
• 中外合资理财公司：交银施罗德理财获批开业，成为第三家中外合资理财公司，金融业对外开放持续推进。
• 量化私募监管：要求量化私募在客户亏损状态下不得计提超额业绩报酬，备案周期拉长，监管趋严。
• 资管行业论坛：全球财富管理论坛峰会在上海举行，银保监会副主席曹宇强调推动共同富裕，资管行业要主动作为。

关键信息

市场表现

• 1月股市整体下行，公募基金指数下跌4.5%，股票基金总指数下跌8.6%，混合基金总指数下跌6.9%。
• 债券市场表现较好，中证企业债指数上涨0.73%，中证全债指数上涨0.96%。

公募基金动态

• 股票+混合基金获净申购，份额环比增长3.0%，显示居民财富入市趋势。
• 债券型基金规模环比增长7.4%，份额环比增长7.1%，显示债券市场吸引力增强。
• 非货基规模环比下降1.6%，但份额增长3.7%，反映市场波动下投资者仍持续加仓。

私募基金动态

• 私募基金新备案规模回落，环比下降44%，同比减少30%。
• 私募证券投资基金新备案规模占比较大，达42%，但环比下降86.7%。
• 私募基金整体存量规模20.3万亿，环比增长2.6%，显示市场韧性。

券商资管表现

• 头部券商资管规模集中度提升，前20大券商中半数环比增长。
• 中银证券、光大证券资管、广发证券资管环比增速分别为26%、20%、16%。
• 主动管理占比提升，显示资管行业转型趋势明显。

政策影响

• 货币基金监管：对大规模货基加强监管，限制基金经理薪酬与规模挂钩。
• 量化私募监管：亏损状态下不得计提超额业绩报酬，备案周期延长。
• 理财公司设立：第三家中外合资理财公司交银施罗德理财获批开业。
• 资管行业发展方向：推动共同富裕，强化养老保障，引导资金进入关键领域。

投资分析意见

• 券商行业：维持看好评级，短期市场波动不改居民入市趋势，长期资管发展向好。
• 重点推荐券商：中信证券、东方财富、广发证券、华泰证券、中金公司H。

风险提示

1. 市场流动性：不及预期可能影响市场走势。
2. 居民资金入市：不及预期可能导致资管增长乏力。
3. 费率竞争：基金公司及代销机构费率战可能影响管理费及代销收入增长。

估值表（部分）

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