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新湖能化LLDPE周报总结（2022年11月18日）

核心内容概述

本周LLDPE市场整体呈现震荡走势，现货价格波动不大，基差收窄。宏观经济预期有所好转，但下游需求进入尾声，整体需求疲软，下游厂家保持观望态度。同时，PE供应端有所调整，新产能投放节奏放缓，但进口供应保持高位。库存方面，石化库存处于同比偏低水平，但港口库存逆季节性累库，去库速度放缓。整体来看，短期价格维持震荡，中长线供应压力加大，建议偏空对待。

主要观点

1. 近期走势

• 本周PE盘面价格环比稍有走强，但现货价格波动不大。
• 基差收窄，显示现货与期货价格差距缩小。
• 原油价格宽幅震荡，成本对PE价格形成支撑。
• 供应端部分装置临时检修，导致负荷略有回落，但进口供应保持高位。

2. 供应情况

• 国内PE新料供应在2022年1-9月累计同比增加1%。
• 2022年全年PE新料供应预计增长3%。
• 新产能投放集中在四季度，但对01合约影响不大。
• 外盘新产能投放较多，包括美国Shell、韩国乐天/现代、马来西亚马油等，但部分装置推迟至年底投产。

3. 需求情况

• PE表观需求量在1-9月环比增长1%，但下游需求整体偏弱。
• 农膜开工率逐渐下滑，包装膜开工保持稳定。
• 卫生事件影响包装膜下游需求，订单天数同比偏低，下游逢低少量补仓。
• 农膜利润收窄，包装膜利润相对较好。

4. 库存与仓单情况

• 石化库存处于同比偏低水平，但本周去库速度环比放缓。
• 港口库存逆季节性累库，显示需求疲软。
• PE注册仓单量为3413手，L01合约持仓量维持稳定。

5. 价差

• 01合约基差收窄至100元/吨。
• 1-5跨月价差收窄至50元/吨左右。
• HD价格偏弱，贴水LL。
• LD与LL间价差走弱，外盘LD进口传闻较多，冲击国内LD市场。
• 一级回料价格为7350元/吨，新回料价差水平较低。

关键信息汇总

国内PE供应情况

• 2022年1-9月国内PE新料总供应2860万吨，累计同比增加1%。
• 2022年全年PE新料供应预计增长3%。
• 国内新产能主要集中于四季度，如镇海炼化、浙石化二期、寿光鲁清等，但对01合约影响有限。

国内PE进口情况

• 2022年1-9月国内PE进口量同比减少11%，LLDPE进口量减少16%。
• 进口窗口打开，但进口利润下滑，部分非标品进口窗口也有所打开。

国内PE库存情况

• 石化库存处于同比偏低水平，但本周去库速度放缓。
• 港口库存逆季节性累库，显示市场整体需求疲软。

国内PE需求情况

• 表观需求量在1-9月环比增长1%，但整体需求偏弱。
• 农膜开工率下降，包装膜开工率保持稳定。
• 下游厂家观望情绪浓厚，新订单跟进未见明显改善。

价差与成本

• 01合约基差收窄至100元/吨。
• 1-5跨月价差收窄至50元/吨左右。
• HD价格偏弱，贴水LL。
• LD与LL价差走弱，受外盘LD进口冲击。
• 原油价格震荡，成本对PE价格形成支撑。

数据来源

• 卓创资讯
• 隆众资讯
• 同花顺
• 海关总署
• 新湖研究所

市场展望

短期来看，PE价格维持区间震荡，受成本支撑和下游需求疲软影响。中长线供应压力加大，但需求难以明显好转，建议偏空对待。同时，需关注外盘进口对国内市场的影响及新产能投产节奏。