20260908-华源证券-并行科技-920493.BJ-2026H1归母净利润同比高增726_深度受益于MaaS平台迭代+全国智算节点落地_4页_292kb

报告摘要

并行科技（920493.BJ）投资报告总结

核心内容概述

本报告为并行科技（920493.BJ）2026年9月8日发布的投资点评报告，内容涵盖公司市场表现、财务数据、业务进展、投资布局及盈利预测等方面。报告指出公司2026H1业绩显著增长，核心业务发展迅速，同时在MaaS平台、智算中心投资、生态合作等方面持续推进，具备良好的成长潜力。投资评级为“买入”，并提供了未来三年的盈利预测与估值数据。

主要观点

1. 业绩表现亮眼

2026H1实现营业收入9.46亿元（yoy+106.76%），归母净利润4193万元（yoy+725.55%）。
2026Q2营业收入5.15亿元（yoy+98.70%），归母净利润3032万元（yoy+1942.33%）。
算力服务业务增长最快，营收同比增加103%，高性能计算系统集成业务增长266%。

2. 业务布局与技术能力提升

公司围绕MaaS平台迭代，上线主流大模型如GLM-5.3、Qwen3.8-Max等，接入开源AI框架OpenClaw。
战略投资楚云智算、粤云智算、趋境科技和无穹智算，推动算力供给与推理优化双向赋能。
与山东联通、腾讯云、移动云等达成战略合作，拓展AI算力产业链生态。

3. 行业趋势与市场前景

国内研发投入持续增长，2025年R&D经费达3.9万亿元，推动超算与智算基础设施建设。
智算服务市场预计快速增长，2024年达50亿美元，2025年或增至79.5亿美元。
国家“东数西算”工程加速算力中心布局，形成八大枢纽、十大算力中心集群。

4. 盈利预测与估值

2026-2028年归母净利润预计分别为0.73亿、1.17亿、1.86亿元，PE分别为98、61、39倍，PS分别为4、3、2倍。
未来公司有望为国家重点发展领域提供灵活、定制化的云计算服务，赋能新兴产业发展与传统产业优化。

关键信息

1. 财务数据

收盘价：118.42元
一年内最高/最低价：199.80元/102.01元
总市值：7,174.12百万元
流通市值：5,285.91百万元
总股本：60.58百万股
资产负债率：75.80%
每股净资产：9.04元/股

2. 盈利预测（单位：百万元）

年度	营业收入	营业利润	归母净利润	EPS
2025	1,110	14	12	0.20
2026E	1,801	82	73	1.21
2027E	2,316	132	117	1.94
2028E	2,913	211	186	3.06

3. 估值倍数

指标	2025	2026E	2027E	2028E
P/E	587.18	97.75	61.16	38.66
P/S	6.46	3.98	3.10	2.46
P/B	16.10	13.82	11.28	8.73
EV/EBITDA	25	14	11	8

风险提示

技术替代风险：AI技术发展可能导致现有产品或服务被新技术替代。
人才流失风险：AI领域竞争激烈，人才引进与保留面临挑战。
数据安全风险：算力服务涉及大量数据处理，存在数据泄露风险。

附录：财务比率趋势

指标	2025	2026E	2027E	2028E
营收增长率	69.56%	62.25%	28.59%	25.77%
营业利润增长率	15.77%	483.01%	60.17%	59.68%
归母净利润增长率	1.34%	500.70%	59.83%	58.20%
经营现金流增长率	100.46%	92.31%	74.09%	22.27%
毛利率	24.23%	20.37%	19.98%	19.95%
净利率	1.18%	4.21%	5.23%	6.58%
ROE	2.74%	14.14%	18.44%	22.58%
ROA	0.55%	2.61%	3.60%	4.83%

总结

并行科技在2026年半年度报告中展现出强劲的业绩增长，尤其在算力服务和高性能计算系统集成领域表现突出。公司积极布局MaaS平台、智算中心和多方生态合作，强化算力供给底座，提升底层技术能力。随着AI产业的快速发展和国家政策的支持，公司未来盈利空间广阔，估值逐步下降，投资价值凸显。报告维持“买入”投资评级，但需关注技术替代、人才流失和数据安全等潜在风险。

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