20260828-浙商期货-_棉花棉纱月报_天气扰动支撑棉价_关注新棉实际产量_8页_4mb

棉花棉纱月报总结（20260828）

核心内容

本报告分析了2026年棉花市场供需情况及价格走势，指出全球和国内棉花市场受到天气扰动、政策调整、贸易摩擦和需求变化等多重因素影响，短期价格因天气因素有所支撑，但中长期走势仍需关注供需变化。

主要观点

1. 宏观环境不确定性

   • 全球宏观风险上升，需求复苏预期不明确，影响棉花价格的持续上涨动力。
   • 国内经济不景气和疫情对棉花消费造成压力，但产量仍保持高位，库存由去库转为累库。

2. 国内供需格局改善

   • 2025/26年度国内棉花产量预计大幅增长，但需求同样强劲，库存消费比继续下降。
   • 2026/27年度政策调减棉花种植面积，但产量仍可能维持较高水平，供需改善态势持续。

3. 新棉产量兑现

   • 新疆棉花种植面积增长，天气较好，预计2025年新疆产量达747.4万吨，全国778.4万吨。
   • 2026年种植面积略有下降，但幅度有限，预计产量696.9万吨，同比下降6.8%。

4. 库存情况

   • 截至2026年7月底，棉花商业库存249.94万吨，工业库存88.79万吨，库存同比仍处于偏高水平。
   • 国储棉轮出补充供给，但库存去化速度不快，对价格形成一定压力。

5. 进口情况

   • 国内棉花进口量回升，2026年1-6月累计进口94万吨，同比增加75.8%。
   • 进口棉占总供给比例约20-25%，进口波动会影响国内棉价。

6. 下游需求

   • 下游需求进入传统旺季，但订单情况不及去年，市场预期谨慎。
   • 纺织品服装出口和零售额数据有所波动，出口额同比增加但环比下降。

7. 全球供需情况

   • 全球棉花产量维持偏高水平，但受厄尔尼诺影响，2026/27年度产量或下降。
   • 美国棉花产量小幅下降，巴西和印度产量稳定，印度通过降低进口关税调节国内供给。

8. 政策与贸易摩擦

   • 中美贸易摩擦持续，但近期达成一定共识，关税政策有所缓和。
   • 国储棉轮出政策有助于稳定市场供需，但需关注后续市场变化。

关键信息

国内供需数据（单位：万吨、万亩）

全球供需数据（单位：万吨）

进口数据

• 2026年6月棉花进口量11万吨，环比持平，同比增加8万吨，增幅294.9%。
• 2026年1-6月累计进口94万吨，同比增加75.8%。
• 2025/26年度累计进口142万吨，同比增加52.7%。

下游需求数据

• 2026年7月纺织品服装零售额922亿元，同比减少1%，环比减少28.3%。
• 2026年7月出口额287.96亿美元，同比增加7.62%，环比下降1.62%。
• 1-7月累计出口额1747.48亿美元，同比增加2.36%。

政策与贸易摩擦

• 中美贸易摩擦持续，但双方在2025年10月达成初步共识，关税政策有所缓和。
• 2026年国储棉轮出，7月20日开始，有效补充市场供给，但库存仍偏高。

天气影响

• 新疆棉花生长进程较快，天气较好，预计产量较高。
• 美国棉花生长优良率下降，干旱情况对产量有潜在影响。
• 印度棉花种植面积增长，但单产回落，需关注天气变化。

结论

棉花价格短期受天气扰动支撑走强，但中长期驱动因素减弱，需关注新棉产量兑现、下游需求变化及全球供需调整。政策和贸易摩擦仍是影响棉价的重要变量，库存偏高对价格形成一定压力。