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中泰期货原木周报总结（2026.5.10）

核心内容概览

本报告分析了2026年5月原木市场的供需、价格、成本利润及库存情况，结合近期数据与行业趋势，对市场未来走势进行了展望。

主要观点

• 供给端：新西兰针叶原木到船量和到港量在近期有所回升，但整体进口趋势仍偏弱。3月针叶原木进口量同比下降12.10%，1-3月累计同比下降10.62%。
• 需求端：全国周度出货量保持稳定，但山东、江苏等地的出货量有所下降，整体市场需求仍处于内卷状态，行业需求扩张有限。
• 库存端：中国原木库存整体呈现累库趋势，山东和江苏库存均有所上升，预计未来库存将震荡累库。
• 价格端：外盘报价上涨，国内现货价格在成本支撑下保持稳定，但终端需求疲软，预计短期价格以稳中偏弱为主。盘面价格震荡，市场情绪和宏观因素可能带来波动。
• 成本与利润：原木进口成本因外盘上涨而上升，进口利润有所下降。成品成本保持稳定，山东地区木方利润也维持稳定。
• 价差与基差：现货价差保持稳定，主要体现在不同规格和树种之间。基差也相对稳定，反映市场对远期价格的预期。

关键信息

1. 原木综述

• 供给：

  • 国外：新西兰针叶原木本周预到船12条，到港量约41.4万方，较上周增加9.3万方。
  • 进口（月）：
    • 针叶原木进口量203.60万方，环比增长74.13%，累计同比下降12%。
    • 辐射松进口量157.83万方，环比增长69.8%，累计同比下降8%。
    • 云冷杉进口量9.06万方，环比下降3.15%，累计同比下降47%。
    • 其他针叶原木进口量36.71万方，环比增长7.48%，累计同比下降14%。

• 需求：

  • 周度出货量：全国40.81万方，山东22.26万方，江苏15.33万方，其他地区3.22万方。
  • 表需：全国表需24.60万方，环比下降38.9%。
  • 综述：行业需求疲软，头部企业订单好转主要源于抢占中小厂份额，短期内难以出现爆发式增长。

• 库存：

  • 分地区：山东库存171.10万方，江苏库存89.0万方，整体库存呈累库趋势。
  • 分树种：辐射松库存283.75万方，云杉库存17.5万方，北美材库存30万方。
  • 总库存：331.25万方，环比增长7.5%，累计同比下降80%。

2. 原木平衡表

• 供给：新西兰针叶原木到港量逐周波动，整体呈现增长趋势。
• 需求：周度出货量稳定，但表需下降，表明终端需求疲软。
• 库存：库存持续上升，尤其在山东和江苏地区，市场预期库存将震荡累库。
• 供需差：供需差小幅波动，整体市场仍处于供大于求的状态。

3. 原木供需解析

• 供应端：新西兰针叶原木到港量有所回升，但进口量仍低于去年同期，行业采购意愿偏弱。
• 需求端：下游需求疲软，订单增长主要来自头部企业抢占市场份额，行业整体需求扩张有限。
• 库存端：库存持续上升，市场预期未来库存将保持震荡累库趋势。
• 下游行业：铝合金模板行业对原木需求稳定，但整体行业仍处于内卷状态。

4. 原木成本利润

• 成本：辐射松进口成本1038元/吨，云杉进口成本1278元/吨，均略有上升。
• 利润：辐射松进口利润下降7.2%，云杉进口利润下降7.1%。成品利润保持稳定，山东地区木方利润维持不变。

5. 原木价格与价差

• 外盘价格：新西兰辐射松CFR报价涨至125-131美元/JAS方，云杉报价涨至140欧元/方。
• 现货价格：辐射松3.9m中A价格800元/方，云杉11.8m统货价格1200元/方。
• 盘面价格：LG2603和LG2605价格震荡，预计短期盘面以宽幅震荡为主。
• 价差与基差：现货价差保持稳定，基差也相对稳定，反映市场对远期价格的预期。

未来展望

• 基本面：市场处于“高成本、弱需求、库存回升”的博弈阶段，预计短期内价格以稳中偏弱为主。
• 盘面逻辑：基本面震荡偏弱，现货价格企稳，盘面预期以宽幅震荡为主，需关注市场情绪和宏观因素对价格的影响。

数据来源与免责声明

• 数据来源：木联数据，中泰期货整理。
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