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农林牧渔行业周报总结（2021.06.20）

核心内容概述

本报告分析了2021年6月14日至6月18日期间，中国农林牧渔行业的市场表现、饲料产量变化、价格走势及投资建议。整体来看，行业面临猪价下行、农产品价格下跌等压力，但部分细分领域如水产饲料、反刍饲料仍表现较好，投资机会依然存在。

主要观点

1. 猪料产量验证生猪恢复节奏

• 2021年5月全国猪饲料产量为1103万吨，同比增长79.7%，环比增长1.2%，显示生猪养殖端恢复迹象明显。
• 2021年1-5月累计猪饲料产量5219万吨，同比增长75.4%。
• 4-5月猪料产量同比涨幅达35%-40%，侧面反映4-5月出现规模性压栏现象。
• 禽料产量仍处于高位，其中肉禽饲料产量825万吨（同比+1.5%），蛋禽饲料产量267万吨（同比-6.4%）。
• 水产饲料产量235万吨，环比增长51.7%，同比增加19.0%，水产养殖进入投喂高峰期。

2. 行业投资建议

• 猪企α机会：2021年初猪价持续下行，但预计6-7月有望反弹。建议关注管理效率突出、符合行业转型趋势的企业，如牧原股份。
• 动保产品需求释放：生猪补栏积极带动动保板块回暖，建议关注具备研发壁垒的平台型企业，如生物股份、普莱柯、科前生物。
• 水产饲料景气度提升：水产价格走高，饲料销量有望提升，推荐具有产品力及服务力优势的龙头企业海大集团。
• 种植链机会：2021年种植链利好因素较多，重点推荐转基因研发能力强的大北农、基本面将改善的隆平高科及粮价上涨相关标的苏垦农发。

3. 市场表现

• 本周农业板块整体下跌3.91%，跑输上证指数2.11个百分点。
• 宠物食品板块涨幅最大，达5.27%。
• 畜养殖、动物保健、种子板块领跌，跌幅分别为6.15%、4.20%、3.93%。
• 领涨个股包括华英农业（+13.06%）、众兴菌业（+12.16%）、*ST敦种（+7.18%）。

4. 价格跟踪

• 生猪价格：6月18日外三元生猪均价为13.25元/公斤，环比下跌10.47%；仔猪均价34.96元/公斤，环比下跌14.15%；白条肉均价18.7元/公斤，环比下跌4.76%。
• 白羽肉鸡：鸡苗均价2.37元/羽，环比下跌31.30%；毛鸡均价8.41元/公斤，环比下跌4.76%。
• 水产品价格：草鱼价格环比下跌0.29%；鲈鱼价格稳定；对虾价格环比下跌0.52%。
• 大宗农产品价格：玉米期货结算价环比下跌4.27%，豆粕期货结算价环比下跌7.09%；白糖价格环比下跌2.79%。

关键信息

饲料产量变化

• 猪料产量：2021年5月1103万吨，同比增长79.7%，环比增长1.2%。
• 反刍饲料产量：119万吨，同比增长22.8%，环比增长1.6%。
• 水产饲料产量：235万吨，同比增长19.0%，环比增长51.7%。
• 蛋禽饲料产量：267万吨，同比下降6.4%。
• 肉禽饲料产量：825万吨，同比增长1.5%。

价格走势

• 生猪价格持续下跌，猪价反弹预期在6-7月。
• 鸡苗价格大幅下跌31.30%，毛鸡价格下跌4.76%，养殖利润承压。
• 水产品价格整体下行，但部分品种如鲈鱼价格稳定。
• 大宗农产品价格整体下跌，玉米、豆粕、白糖期货价格均有不同幅度下跌。

风险提示

• 宏观经济下行压力大，农产品价格可能进一步下跌。
• 非洲猪瘟疫情可能恶化，影响上市企业出栏量。
• 新冠疫情可能延缓消费需求复苏。

重点新闻

• 发改委发布生猪价格过度下跌三级预警：6月7日-11日猪粮比价为5.88:1，进入三级预警区间，提示养殖户保持合理产能。
• 四川省发布黄色预警：全省猪粮比价为4.90:1，进入中度下跌预警区域。
• 进口玉米拍卖：中储粮于6月18日举行第二次进口玉米竞价销售专场，数量为3.71万吨，产地为乌克兰。

结论

2021年6月农业板块整体承压，但饲料行业部分细分领域如水产饲料、反刍饲料表现较好，显示出行业结构性机会。建议投资者关注猪企的α机会、动保板块的复苏、水产饲料龙头海大集团及种植链相关标的。同时，需警惕宏观经济下行、疫情反复及农产品价格持续下跌带来的风险。