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报告摘要

证券行业周报总结（2014年8月11日-8月15日）

核心内容概览

本周证券行业表现强劲，中报行情出色推动行业上行。行业指数上涨2.86%，沪深300指数上涨1.26%，超额收益率达1.60%。8月份行业指数累计上涨1.96%，超额收益率为1.52%。券商股整体呈现反弹态势，15只个股跑赢沪深300，国元证券以19.89%的涨幅位居榜首，宏源证券则下跌4.42%，表现最差。

主要观点

行业政策利好：中国证券金融公司下调182天期转融资费率80基点，从6.6%降至5.8%，有助于降低券商融资成本，促进融资融券业务规模扩大。其他期限的转融资费率保持不变，分别为7天6.2%、14天6.3%、28天6.4%、91天6.5%。
融资融券业务回暖：本周融资买入额达1815.75亿元，环比上涨44.18%；融券卖出额192.58亿元，环比上涨13.69%。融资融券余额为4440.46亿元，环比上涨2.40%，显示出市场活跃度提升。
券商融资动态：本周方正证券、中信证券、华泰证券分别发行了短期融资券，金额分别为18亿元、50亿元、25亿元，融资渠道进一步拓宽。
资本市场改革预期：分析师指出，未来3-5年将是证券行业跨越式发展的转型期，金融改革将为券商提供良好发展平台。新三板、场外市场、创新式衍生品、结构化产品等将成为券商发展的重要机遇。
投资建议：继续推荐传统业务稳定发展、创新业务目标明确的大中型券商，认为券商ROE有望步入上升周期，行业板块呈现强势反弹。

关键信息

行业动态

期货创新大会即将召开：首届期货创新大会预计于9月中旬召开，将推动《关于进一步推进期货经营机构创新发展的若干意见》的出台，旨在丰富创新业务并促进期现结合。
武汉互联网金融政策即将出台：鼓励符合条件的互联网金融企业在新三板上市，拓宽融资渠道，促进产业发展。
新三板首次处分违规企业负责人：泰谷生物董事长曹典军因违规占用公司资金被通报批评，显示监管层对新三板企业治理的重视。
部分券商被暂停参与地方债投标：中信证券等五家券商因未达到最低投标量或承销量被暂停参与2014年财政部代理发行地方债招投标。
转融资费率下调：中国证券金融公司下调182天期转融资费率80基点，为券商降低融资成本，推动融资融券业务发展。

公司动态

方正证券：
- 获准设立3家分公司，分别位于武汉、合肥、天津。
- 成立方正证券投资有限公司，注册资本3亿元，从事另类投资业务。
中信证券：发行2014年度第七期短期融资券，金额50亿元，票面利率4.58%。
华泰证券：发行2014年度第九期短期融资券，金额25亿元，票面利率4.57%。
海通证券：2013年公司债券（第二期）上市，金额13亿元。

行情回顾

行业指数表现：证券行业指数上涨2.86%，沪深300上涨1.26%，超额收益率1.60%。
个股表现：国元证券涨幅最大（19.89%），西南证券（8.62%）紧随其后，15只个股跑赢沪深300；宏源证券跌幅最大（-4.42%）。
估值修复：券商股PE值密集区间回落至20-40，太平洋和光大证券PE值较高，分别达83.84和-140.02（注意数据异常），PB值集中在1-3之间。
业务运行情况：
- 经纪业务：A股成交额恢复，周成交额达19520亿元，日均3904亿元，环比上涨6.59%。
- 投行业务：本周完成1单股权融资（14亿元），31单债权融资，总金额达411亿元。
- 资产管理业务：本周仅成立1支资管产品，存续产品共2695只，管理资产规模达8530亿元。

投资建议

长期发展预期：未来3-5年证券行业将进入跨越式发展期，金融改革将为券商提供良好发展平台。
行业机会：新三板、场外市场、创新式衍生品、结构化产品等将成为券商发展的重要机遇。
推荐方向：传统业务稳定发展、创新业务目标明确的大中型券商。

风险提示

市场波动风险：若大盘回落，可能压制券商股走势，需警惕市场整体风险对行业的影响。

投资评级定义

公司评级：
- 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在15%以上。
- 推荐：预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在5%到15%。
- 中性：预期未来6个月内股价相对市场基准指数变动在-5%到5%内。
- 卖出：预期未来6个月内股价相对市场基准指数跌幅在15%以上。
行业评级：
- 看好：预期未来6个月内行业指数优于市场指数5%以上。
- 中性：预期未来6个月内行业指数相对市场指数持平。
- 看淡：预期未来6个月内行业指数弱于市场指数5%以上。