20141111-华融证券-证券行业_每周周报-沪港通落地推动券商爆发_14页_803kb

证券行业周报（11/3-11/7）总结

核心内容概述

本报告聚焦2014年11月证券行业动态、公司动态、市场行情及投资策略，分析行业在政策推动下的发展机会与市场表现，同时提示潜在风险。重点内容包括沪港通的启动、券商业绩增长、行业估值修复、融资融券业务活跃度提升以及政策层面的改革预期。

主要观点与关键信息

1. 行业动态

• 沪港通启动：11月17日起，沪港股票交易互联互通机制试点正式启动，标志着我国资本市场进一步开放。
• 制度安排：沪港通采用“本地原则”，不引入制度套利，强调两地监管机构的合作。
• T+0机制恢复条件成熟：上交所表示我国股市已具备恢复T+0交易的条件，为市场活跃度提升奠定基础。
• 信托登记平台建设：银监会基本敲定首个全国信托登记中心落户上海自贸区，中债登或控股，将推动信托非标资产的流动性。
• 指数套利工具推出：中证恒生推出沪港通AH股精明指数，用于捕捉互联互通带来的投资机会，指数成分股涵盖50家A股与H股上市公司。

2. 公司动态

• 西部证券：非公开发行股票，发行不超过4亿股，价格不低于9.95元/股。
• 兴业证券：获批证券投资基金托管资格，进一步拓展业务范围。
• 太平洋证券：获准设立老挝代表处，拓展东南亚市场布局。

3. 行情回顾

• 行业指数强势上涨：本周证券行业指数上涨6.09%，沪深300指数下跌0.24%，超额收益率达6.34%。
• 个股表现：兴业证券涨幅最大，达12.8%；太平洋涨幅最小，为2.52%。
• 估值修复：券商PE（TTM）和PB值均有所回落，估值压力得到缓解，其中太平洋和光大证券PE值最高，超过80。
• 融资融券活跃：融资买入额环比上涨42.11%，融券卖出额上涨71.56%，融资融券余额环比上涨4.08%。

4. 投资策略

• 行业前景乐观：3-5年内将是证券行业跨越式发展的关键阶段，金融改革和资本市场开放将为券商带来发展机遇。
• 推荐大中型券商：传统业务稳定、创新业务目标明确的大中型券商更具投资价值。
• ROE有望上升：在市场环境改善的基础上，券商ROE将步入上升周期。

风险提示

• 大盘回落风险：若大盘出现回落，可能对券商股走势造成压制。

投资评级定义

总结

本周证券行业在沪港通启动等政策利好推动下，表现强势，指数涨幅显著，市场情绪回暖。券商业绩持续改善，估值修复明显，融资融券业务活跃度上升，显示市场信心增强。同时，信托登记平台建设、基金托管资格获批、代表处设立等动态也为行业拓展提供了新的机遇。未来3-5年，随着资本市场改革和国家产业转型，证券行业将迎来重要发展窗口。然而，市场波动仍是需警惕的风险。