20240518-五矿期货-锌周报_矿紧短期难改_消费刚需采买__33页_3mb

锌市场周度分析总结

周度评估要点

截至周五，沪锌指数收23865元/吨，总持仓2345万手；伦锌3S收2985美元/吨，总持仓2424万手。内盘基差-110元/吨，价差-105元/吨；外盘基差-4502美元/吨，价差-1068元/吨，沪伦比值1112。现货方面，SMM0#锌锭均价23650元/吨，上海基差-110元/吨，天津基差-90元/吨，广东基差-200元/吨，沪粤价差90元/吨。下游企业未随加工费下滑备库。镀锌、压铸和氧化开工率分别为665%、539%和611%。锌精矿加工费下行至2900元/吨（国产）与25美元/吨（进口），冶炼利润稳低位。库存方面，上期所锌锭库存81万吨，LME锌锭库存2594万吨，社会库存至215万吨。

供给部分

中国2024年4月锌精矿产量3188万金属吨，同比下降9%、环比增9.78%。锌精矿净进口24.43万金属吨，同比下降22.95%、环比降28%。精炼锌产量505万吨，环比下滑3.98%、同比降6.56%。锌锭净进口46万吨，同比增长33万吨、环比增22万吨。总体供给增加，但国内原料紧缺短期难缓解。

需求部分

终端需求如镀锌、压铸、氧化开工率较高（665%、539%、611%）。地产和基建耗锌量提升，汽车家电需求改善但波动。库存小幅去库，下游逢低备库情绪增强。

供需平衡与现货库存

供需平衡表显示锌供给增加，需求逐步恢复。国内锌锭社会库存增至215万吨，LME库存2594万吨，全球锌锭库存上升。原料端缺口维持高位，精矿加工费下行支撑需求。

价格价差

内盘和外盘基差/价差显示锌价与现货关系紧密，温差与进口盈亏反映市场动态。沪伦比值1112抑制进口，增强国内基本面支撑。

总体观点

国内锌市场基本面支撑仍强，原料紧缺短期难改，需求改善预期带动消费，但海外供给增加压力存在。交易策略建议单边观望为主，避免高风险操作，关注政策变动与价格波动。