20260904-华泰期货-新能源及有色金属日报_冶炼检修与需求偏弱混合_铅价维持震荡_7页_1mb

铅市场总结（2026-09-03）

核心内容

2026年9月3日，铅市场整体呈现震荡走势，受原生铅冶炼检修及需求偏弱的影响，铅价维持区间波动。现货价格稳中有升，期货市场则出现小幅下跌，整体市场交投清淡。

现货价格与升贴水情况

• LME铅现货升水：-38.43美元/吨
• SMM1#铅锭现货价：16025元/吨，较前一交易日持平
• SMM上海铅现货升贴水：50.00元/吨，较前一交易日持平
• SMM广东铅现货价：16125元/吨，较前一交易日持平
• SMM河南铅现货价：16025元/吨，较前一交易日下降25元/吨
• SMM天津铅现货升贴水：16050元/吨，较前一交易日持平
• 铅精废价差：-50元/吨，较前一交易日持平
• 废电动车电池价：9425元/吨，较前一交易日持平
• 废白壳价：9650元/吨，较前一交易日持平
• 废黑壳价：9800元/吨，较前一交易日持平

期货市场表现

• 沪铅主力合约：
  • 开盘：16100元/吨
  • 收盘：16120元/吨
  • 成交量：39694手，较前一交易日减少12224手
  • 持仓量：65047手，较前一交易日增加369手
  • 日内价格震荡，最高点16160元/吨，最低点16075元/吨
• 夜盘表现：沪铅主力合约开于16135元/吨，收于16095元/吨，较昨日午后收盘下降0.12%

市场动态

• 供应端：原生铅冶炼集中检修导致供应收缩，支撑铅价震荡走强；再生铅受废电瓶原料限制，开工提升有限；进口粗铅流入对国内货源形成补充。
• 需求端：下游蓄电池开工边际回升，传统旺季预期显现，但高铅价抑制了主动补库行为，企业多维持刚需采购。
• 区域表现：南方地区成交有所好转，而北方地区交投仍显清淡。

库存数据

• SMM铅锭库存：7.1万吨，较上周同期变化0.02万吨
• LME铅库存：396825吨，较上一交易日减少2775吨

操作建议

• 交易策略：铅价维持偏强震荡，操作上不盲目追高，关注非农等宏观数据扰动
• 产业企业：按需采购，利用衍生品对冲成本风险，警惕进口增量兑现后铅价冲高回落的风险
• 价格波动区间：预计在15860元/吨至16580元/吨之间

关键图表与数据

• 图1：SHFE铅升贴水（元/吨）
• 图2：LME铅升贴水（美元/吨）
• 图3：上海铅锭现货升贴水（元/吨）
• 图4：LME升贴水季节性图（美元/吨）
• 图5：国产&进口矿TC（元/金属吨、美元/干吨）
• 图6：再生铅综合成本（元/吨）
• 图7：原生铅冶炼开工率（%）
• 图8：再生铅冶炼开工率（%）
• 图9：国内库存与沪铅主力（万吨、元/吨）
• 图10：LME铅季节性库存（吨）
• 图11：上期所铅库存（吨）
• 图12：铅锭社会库存（万吨）
• 图13：铅精废价差（元/吨）
• 图14：废电池价格（元/吨）
• 图15：铅蓄电池开工率（%）
• 图16：铅进口盈亏（元/吨）

风险提示

• 海外流动性收紧：可能对铅价造成下行压力

报告发布信息

本期分析研究员：

• 封帆（从业资格号：F03139777，投资咨询号：Z0021579）
• 陈思捷（从业资格号：F3080232，投资咨询号：Z0016047）
• 师橙（从业资格号：F3046665，投资咨询号：Z0014806）

联系人：蔺一杭（从业资格号：F03149704）
投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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