20210207-天风证券-农林牧渔2021年第6周周报_能繁母猪存栏连续2个月下降_猪价或超预期_继续关注养殖板块投资机会__15页_1mb

农林牧渔行业周报总结

核心内容概述

2021年第6周的农林牧渔行业周报指出，受疫情影响，全国生猪产能受到抑制，能繁母猪存栏连续两个月环比下降，预计2021-2022年猪价将维持高位，养殖板块或将迎来景气行情。同时，种植产业链景气度高，春耕农资需求有望显著提升，种业和农资板块具备投资潜力。白糖价格底部已现，拐点或将到来，进口依赖度高，国内库存水平较低，价格或迎趋势性上涨。此外，农业板块整体表现优于大盘，部分个股涨幅显著。

主要观点

养殖产业链

• 猪价波动：短期受疫情抛售、节前集中出栏及储肉投放影响，猪价有所压制；但长期来看，生猪产能恢复缓慢，预计2021-2022年猪价将维持高位。
• 盈利周期拉长：养殖企业盈利周期延长，关注出栏量高成长及成本改善情况，预计2021年养猪企业绩有望同比增长。
• 重点推荐：
  • 生猪养殖：【牧原股份】（优秀龙头，关注向下游延伸机会）、【正邦科技】（预期差大，估值低）、【新希望】、【天邦股份】（管理层优化，成本持续下降）。
  • 动保：【生物股份】（行业龙头，研发、工艺、渠道领先）、【科前生物】、【中牧股份】、【普莱柯】。
  • 屠宰及肉制品：【龙大肉食】（顺应供应链升级，C端扩张显著）、【华统股份】、【双汇发展】。
  • 白羽肉鸡：【圣农发展】（深耕产业链，降本增效显著）、【圣农食品】（2B端优势明显，C端发力）。

种植产业链

• 景气度高企：种植产业链景气度持续提升，春耕农资需求增长预期强烈。
• 政策支持：预计一号文件及两会期间将有更多种业相关政策出台，转基因商业化进程有望加速。
• 重点推荐：
  • 种业：【隆平高科】、【大北农】、【荃银高科】、【登海种业】。
  • 农资：【新洋丰】（低估值龙头，复合肥行业或迎来景气拐点）。
  • 白糖：【中粮糖业】（进口依赖度高，库存低，价格或迎趋势性上涨）。

农业绩优股

• 海大集团：中长期成长逻辑不变，核心竞争力强，市占率有望提升。多品类水产品价格提升，水产饲料增速有望提升。饲料原材料涨价背景下，成本控制优势凸显，业绩快速增长可期。

关键信息

• 生猪存栏下降：2020年12月和2021年1月能繁母猪存栏环比分别下降0.67%和4.99%，其中华南和华北降幅最大。
• 猪价波动：2月7日生猪出栏均价29.99元/公斤，较1月31日下跌10.18%。
• 行业表现：本周农林牧渔行业上涨3.90%，优于沪深300、上证综指、深证成指。
• 重点个股涨幅：牧原股份（+19.83%）、海大集团（+19.50%）、天邦股份（+11.63%）、新希望（+11.02%）。
• 白糖价格：国内白糖进口依赖度大，库存水平较低，价格或迎趋势性拐点。
• 行业动态：
  • 生猪产业链：生猪期货首次期转现交割顺利完成，广西开展生猪屠宰专项行动。
  • 其他产业链：玉米、大豆、小麦、棉花、白糖、水产等产业链价格和成本数据均有所波动，部分产品价格处于高位。

风险提示

• 政策风险
• 疫病风险
• 农产品价格波动
• 极端天气
• 进口变动

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 股票投资评级：买入、增持、持有、卖出
• 行业投资评级：强于大市、中性、弱于大市

分析师信息

• 吴立：分析师，SAC执业证书编号：S1110517010002，邮箱：wuli1@tfzq.com
• 魏振亚：分析师，SAC执业证书编号：S1110517080004，邮箱：weizhenya@tfzq.com
• 陈潇：分析师，SAC执业证书编号：S1110519070002，邮箱：chenx@tfzq.com
• 王聪：分析师，SAC执业证书编号：S1110519080001，邮箱：wcong@tfzq.com
• 林逸丹：分析师，SAC执业证书编号：S1110520110001，邮箱：linyidan@tfzq.com