20160221-华创证券-农业_能繁母猪存栏继续下滑_父母代鸡苗价格突破盈亏平衡点_18页_841kb

报告摘要

农业行业周报总结

核心内容

本周农业行业表现优于沪深300指数，农林牧渔(申万)指数上涨6.40%，跑赢沪深300指数3.44个百分点。主要原因是养殖板块的上涨，特别是生猪和鸡苗价格的波动，以及政策利好对行业的影响。

主要观点

养殖板块表现

生猪价格：2月19日全国生猪价格为18.21元/公斤，较2月4日下跌1.94%，但同比上涨51.5%。
猪肉价格：2月19日猪肉价格为28.22元/公斤，较2月4日下跌2.69%，同比上涨41.1%。
猪粮比：猪粮比为9.2，较2月4日下跌3.87%，同比上涨78.30%。
自繁自养盈利：自繁自养头均盈利667元。
仔猪价格：全国仔猪价格为31.75元/公斤，较2月4日上涨4.82%，同比上涨46.18%。
二元母猪价格：二元母猪价格为1675元/头，较2月4日下跌4.83%，同比上涨22.8%。

鸡苗及肉鸡价格

鸡苗价格：山东烟台鸡苗价格为3.95元/羽，较上周上涨8.22%，同比上涨58%。
肉毛鸡价格：山东烟台肉毛鸡价格为3.40-3.50元/斤。
父母代鸡苗价格：父母代鸡苗价格已涨至18元/套，预计年底可能涨至40元/套以上。
商品代鸡苗价格：商品代鸡苗价格为4元/羽。

重点推荐公司

牧原股份：强烈推荐，2016年PE为13.3倍。
温氏股份：推荐，2016年PE为16倍。
仙坛股份：强烈推荐，2016年PE为20倍。
圣农发展：强烈推荐，2016年PE为16.8倍。
民和股份：强烈推荐，2016年PE为17.7倍。
益生股份：强烈推荐，2016年PE为24.8倍。
隆平高科：强烈推荐，中信集团入主，未来并购预期高。
北大荒：推荐，受益于农垦改革。

关键信息

行业数据

猪价周期：能繁母猪存栏降至3783万头，环比减少15万头，较上轮周期低点低17.4%，预计本轮猪价上涨周期将延续至2017Q1。
鸡价反转：由于美国、法国禽流感影响，祖代鸡引种量大幅下降，预计2016-2017年肉鸡产业链景气度将提升。
玉米与大豆市场：2015年中储粮累计收购政策性粮食1.75亿吨，陈化玉米可能拍卖，影响进口需求。

行业动态

春节后消费淡季：猪肉市场消费进入淡季，但生猪供应偏紧，猪价以缓降为主。
高标准农田建设：2015年“十二五”期间建成高标准农田4亿多亩，提高粮食产量。
基因技术合作：中菲合作基因技术水稻种植，或推动绿色革命。

估值情况

农业板块：2月19日农业板块绝对PE为64.81倍，绝对PB为4.29倍。
相对估值：农业板块相对中小板PE为1.3倍，相对沪深300PE为5.7倍。

风险提示

自然灾害：可能影响农业生产。
食品安全：可能对行业造成负面影响。
畜禽疫病：如禽流感，可能影响养殖业。

总结

农业行业在本周表现优于沪深300指数，主要得益于养殖板块的上涨。生猪和鸡苗价格波动显著，预计猪价上涨周期将延续至2017Q1。重点推荐公司包括牧原股份、温氏股份、仙坛股份、圣农发展、益生股份、民和股份和隆平高科。行业动态显示，春节后消费淡季影响猪肉市场，但生猪供应偏紧对猪价形成支撑。此外，政策利好如农垦改革和中央一号文件对行业有积极影响。风险方面，需关注自然灾害、食品安全和畜禽疫病等因素。

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