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沥青期货早报总结（2026年9月11日）

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部金泽彬于2026年9月11日发布的沥青期货早报，主要分析了沥青期货市场的近期走势、基本面情况、库存变化、成本支撑、主力合约持仓及市场预期。报告指出当前市场整体处于震荡状态，但存在一定的支撑因素。

主要观点

1. 供给端分析

• 产量：2026年5月份国内沥青总排产量为127.9万吨，环比减少24.8万吨（降幅16.2%），同比下降122.4万吨（降幅48.9%）。
• 产能利用率：本周国内石油沥青样本产能利用率为21.4525%，环比减少0.18个百分点。
• 样本企业产量：本周样本企业产量为35.8万吨，环比减少0.83%。
• 检修损失量：本周检修损失量预估为125.2万吨，环比增加0.40%。
• 未来预期：下周或将增加供给压力，但当前炼厂排产有所减产，降低了短期供应压力。

2. 需求端分析

• 开工率：重交沥青开工率为21.4%，环比减少0.01个百分点，低于历史平均水平；建筑沥青开工率为12.3%，环比增加0.14个百分点；改性沥青开工率为11.0396%，环比减少1.76个百分点；道路改性沥青开工率为25.5%，环比减少2.50个百分点；防水卷材开工率为28%，环比减少1.50个百分点。
• 整体需求：当前需求整体低于历史平均水平，旺季刺激需求恢复但未达预期，需求仍显低迷。

3. 成本端分析

• 加工利润：日度沥青加工利润为1060.44元/吨，环比增加1.40%；山东地炼延迟焦化利润为140.1557元/吨，环比减少52.64%。
• 成本支撑：原油走强，短期内成本支撑有所增强。

4. 基差与库存情况

• 基差：09月10日山东现货价为5555元/吨，11合约基差为471元/吨，现货升水期货。
• 社会库存：社会库存为55.4万吨，环比减少7.82%。
• 厂内库存：厂内库存为57万吨，环比减少5.62%。
• 港口稀释沥青库存：港口稀释沥青库存为7万吨，环比持平。
• 总体库存趋势：社会库存和厂内库存持续去库，港口库存保持稳定。

5. 期货走势分析

• 技术面：MA20向上，11合约期价收于MA20上方。
• 主力持仓：主力合约净多，多增。
• 价格区间：沥青2611预计在5234-5376元/吨区间震荡。

6. 市场预期与风险提示

• 利多因素：低库存、低供应、成本支撑、旺季需求。
• 利空因素：高价抑制成交、地缘扰动、排产仍低、需求受限。
• 主要逻辑：原料收紧导致产量大幅下降，库存处于历史低位，旺季刚需对市场形成支撑。
• 主要风险：地缘事件反复、炼厂复产超预期、高价抑制需求。

关键信息汇总

总结

综上所述，当前沥青市场整体处于震荡状态，受到供给端减产、库存去库、成本支撑走强等因素影响，短期走势偏多。但需求端仍显低迷，且存在高价抑制成交、地缘事件反复等风险。投资者需关注炼厂复产情况及需求恢复力度，合理把握市场节奏。