20260911-银河期货-钢材_铁水转向减产_原料有所承压_28页_1mb

钢材市场总结与展望

核心内容概览

本报告分析了当前钢材市场的供需、库存、价格及利润情况，并结合国内外宏观数据，对市场走势进行了展望。

一、钢材供需及库存情况

1.1 供给分析

• 铁水产量：本周247家钢厂高炉铁水日均产量为236.82万吨，较前一周有所上升。
• 电炉产能利用率：富宝49家独立电弧炉钢厂产能利用率28.5%（+2.4%），显示电炉端产能逐步恢复。
• 螺纹与热卷产量：
  • 螺纹小样本产量171.6万吨（+2.47万吨）。
  • 热卷小样本产量292.45万吨（-6.08万吨）。
• 成本与利润：
  • 华东平电电炉成本约3338元/吨，利润-59.68元/吨。
  • 华东谷电电炉成本约3173元/吨，利润+105元/吨。
  • 高炉转向减产，钢厂整体亏损，市场情绪偏弱。

1.2 需求分析

• 钢材表需：
  • 螺纹表需178.82万吨（-2.46%）。
  • 热卷表需292.45万吨（-6.08%）。
• 区域需求：
  • 螺纹需求快速好转，主要因工地资金到位情况改善。
  • 热卷需求仍偏弱，出口成交一般，补库主要来自东南亚、非洲。
• 房地产数据：
  • 1-7月中国固定资产投资累计同比-6.7%，降幅扩大。
  • 房地产开发投资同比-19.2%，新开工、竣工、销售数据进一步回落。
  • 8月30大中城市商品房成交环比+0.21%，销售小幅回升。
  • 7月制造业PMI为49.2%，低于荣枯线，显示内需疲软。

1.3 库存情况

• 螺纹库存：
  • 厂库+2.31万吨，社库-16.16万吨，总体库存-13.85万吨。
• 热卷库存：
  • 厂库-2.56万吨，社库+0.66万吨，总体库存-1.9万吨。
• 五大材总库存：
  • 总库存-18.29万吨，显示钢材库存持续去化。

二、价格与利润走势

2.1 现货价格

• 螺纹钢：周五上海地区汇总价3230元/吨（+10），北京地区3170元/吨（-10）。
• 热卷：周五上海地区汇总价3340元/吨（-30），天津河钢热卷3260元/吨（-20）。

2.2 基差与价差走势

• 螺纹基差：上海地区基差走势及01-05价差变化。
• 热卷基差：上海地区基差走势及01-05价差变化。
• 卷螺差：01与05合约卷螺差变化，显示热卷需求优于螺纹。

2.3 热卷出口利润

• 1-8月中国钢材累计出口7514.95万吨，同比下降3%。
• 8月钢材出口1015.49万吨，同比+6.78%，出口改善。
• 印度与日本热卷出口利润波动，主要需求来自东南亚和非洲。

三、宏观数据与政策

3.1 国内宏观数据

• CPI与PPI：
  • 8月CPI环比由-0.1%转为+0.4%，同比涨幅回升至0.8%。
  • 核心CPI同比涨幅回升至1.0%。
  • PPI环比由-0.7%转为+0.4%，同比扩大至3.8%。
• 社融数据：
  • 7月社融新增14017亿元，同比+23.97%，但新增人民币贷款为-3400亿元，为历史低位。
  • 居民端贷款-4603亿元，企业端贷款-1300亿元，显示信贷资源向新兴领域倾斜。
• 固定资产投资：
  • 1-7月累计同比-6.7%，房地产投资同比-19.2%，制造业投资同比-1.7%，基建投资同比-4.08%。

3.2 国外宏观数据

• 美国PMI：8月markit制造业PMI为53.2，前值53.9，制造业持稳。
• 美国失业金：截至8月29日当周，首次申领失业金人数20.6万人，略高于预期。
• 欧元区PMI：9月制造业PMI初值52.8，前值51.9，创四年来最强扩张速度，主要受需求回暖和就业改善推动。

四、市场展望与交易策略

4.1 市场逻辑分析

• 钢材整体维持平稳去库状态，但供需矛盾不足。
• 铁水产量受原料成本抬升影响有所下滑，后续或继续减产。
• 钢材价格震荡偏弱，但不深跌，关注去库节奏与需求修复。

4.2 交易策略

• 单边策略：维持震荡偏弱走势。
• 套利策略：建议观望。
• 期权策略：建议观望。

五、风险提示

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 市场走势可能受政策、宏观经济、原料供应等多重因素影响。
• 投资者应结合自身风险承受能力独立判断。

六、作者信息

• 研究员：戚纯怡
• 期货从业证号：F03113636
• 投资咨询资格编号：Z0018817
• 联系方式：邮箱：qichunyi_qh@chinastock.com.cn
• 公司信息：银河期货有限公司，投资咨询业务许可证号30220000。