20250828-山西证券-通信行业周跟踪_英伟达scale-across新品加速DCI建设_DeepSeek有望加大国产芯片适配_14页_1mb

通信行业周跟踪报告（20250818-20250822）摘要

核心观点：
行业继续围绕AI算力主线轮动，建议关注具备逻辑支撑且具备业绩安全边际的个股，重点关注DCI、OCS及国产超节点领域。

1. 行业动向

• 英伟达推出Spectrum-XGS产品：基于以太网的DCI产品，用于构建大规模AI集群，支持跨地域GPU通信，解决延迟与拥塞问题。产品采用ConnectX8、Blackwell芯片及动态适配算法，主要受益方向包括长距离光模块、L3交换机、振荡器及新型光纤。
• DeepSeek V3.1发布：在智能体能力、工具使用效率上提升显著，采用后训练优化与FP8精度适配国产芯片，推动国内芯片从“能用”向“好用”过渡。这或使昇腾910级别性能逼近国际主流，国产GPU、超节点弹性增大。

2. 市场表现

• 指数表现：本期申万通信指数上涨10.84%，光模块、物联网、云计算涨幅领先。
• 个股表现：中兴通讯、新易盛、剑桥科技涨幅居前；瑞可达、振邦智能跌幅较大。
• 估值对比：多数板块目前估值高于历史水平，建议结合技术面择机加仓。

3. 建议关注领域

4. 风险提示

• 海外AI需求、中美政策冲突及芯片出口管制风险。
• 运营商及互联网投资不及预期、行业竞争加剧导致价格压力。