20260525-迈科期货-玻璃供需双弱_纯碱检修产量下滑明显_21页_2mb

玻璃与纯碱市场分析总结

核心内容概述

当前玻璃与纯碱市场呈现供需双弱态势，玻璃产量受新产线点火和冷修预期影响，而纯碱因碱厂检修导致产量下滑。玻璃价格持稳，但现货价格下行可能引发更多冷修。纯碱成本和利润持稳，但面临新产能释放和需求疲软的双重压力。

玻璃市场分析

主要观点

• 产量：上周玻璃产量环比上升，但整体仍处于低位，冷修预期与点火预期并存，未来产量变动将受现货价格影响。
• 需求：玻璃需求季节性回暖，但因地产竣工拖累，实际接单量远低于预期，深加工订单天数处于低位。
• 库存：玻璃厂库存略有上升，贸易商库存去化，整体库存预计维持高位。
• 成本：玻璃成本稳中有降，以天然气、煤炭和石油焦为燃料的成本分别下降或持平，加权综合成本微降。
• 利润：玻璃利润涨跌互现，部分燃料类型利润略有上升。
• 基差与月差：玻璃09基差走强，9-1月差走弱，显示现货价格支撑增强，但远期合约表现偏弱。

关键信息

• 玻璃价格：主流市场玻璃价格持稳运行，华北和华中地区5mm浮法玻璃市场价为1040元/吨。
• 产量数据：上周浮法玻璃产量101.73万吨，开工率69.88%。
• 库存数据：上周全国浮法玻璃样本企业总库存7645.5万重箱，湖北厂内库存840.2万重量箱，沙河厂内库存441.6万重量箱，沙河贸易商库存720万重量箱。
• 成本与利润：上周玻璃加权综合成本为1255.11元/吨，毛利稳中有涨，但整体仍处低位。

纯碱市场分析

主要观点

• 产量：受碱厂检修影响，纯碱产量持续下滑，预计检修时间将增加。
• 需求：玻璃产量下滑导致重碱需求承压，轻碱需求较为稳定。
• 库存：短期检修带动库存去化，但中长期新产能释放将加剧供应压力，累库趋势难改。
• 成本：纯碱成本持稳，华北和华东地区重碱和轻碱成本分别维持在1370.45元/吨和1121元/吨。
• 利润：纯碱利润整体持稳，但部分区域和燃料类型利润表现不佳。

关键信息

• 价格数据：青海轻质纯碱市场价为960元/吨，重质纯碱市场价为1131元/吨，周环比持平或偏弱。
• 产量数据：上周纯碱产量72.67万吨，轻碱产量33.13万吨，重碱产量39.54万吨。
• 库存数据：上周纯碱厂家总库存177.6万吨，其中轻碱库存100.44万吨，重碱库存77.16万吨。
• 成本与利润：纯碱成本稳中有降，但利润整体偏弱，部分区域毛利表现不佳。

关键关注事件

玻璃

• 玻璃产量变动
• 玻璃厂库存变化
• 玻璃现货价格走势

纯碱

• 碱厂检修情况
• 碱厂累库趋势
• 玻璃产量对纯碱需求的影响

投资建议

• 短线策略：观望为宜，因市场情绪扰动较大。
• 中线策略：关注情绪回落时的偏空机会，特别是玻璃与纯碱的多空组合。
• 多空机会：可关注多玻璃空纯碱的策略，因玻璃基本面相对较强，纯碱基本面偏弱。

结论

当前玻璃和纯碱市场均面临供需双弱的局面，但玻璃受新产线点火和需求季节性回暖支撑，库存维持高位，成本稳中有降，利润小幅回升。纯碱则因检修导致产量下滑，短期库存去化，但中长期新产能释放将加剧供应压力，需求疲软，基本面相对较差。整体建议短线观望，中线关注情绪回落时的偏空机会，尤其是多玻璃空纯碱的策略。