20260618-中原期货-_中原化工-纯碱_供强需弱格局延续_纯碱价格低位运行_5页_856kb

纯碱市场分析总结

核心内容

2026年6月，纯碱期现货价格持续走低，沙河重碱市场价降至1115元/吨，环比6月初下降56元/吨。整体市场呈现“供强需弱”的格局，价格低位运行，市场情绪偏弱。

主要观点

1. 供应压力预期回升

• 产量数据：2026年1-5月纯碱累计产量为1677.28万吨，同比增加141万吨。6月份周度产量环比增加至74.55万吨。
• 产能利用率：截至2026年6月11日，纯碱综合产能利用率为78.27%，其中氨碱产能利用率为79.96%，联产法装置产能利用率为64.35%。
• 检修损失：尽管6月份连云港碱业、天津碱业等企业仍有检修计划，但检修损失量较5月有所减少，前期检修装置逐步复产，导致供应压力回升。
• 利润情况：氨碱法纯碱理论利润为-61.98元/吨，环比下降40元/吨；联碱法纯碱理论利润（双吨）为3.50元/吨，环比下降196元/吨，且与氨碱法利润价差大幅收窄。

2. 下游需求表现分化

• 浮法玻璃：5月份以来浮法玻璃产量低位小幅提升，截至2026年6月16日日产量为14.67万吨，环比5月初增加0.19万吨。但由于终端需求疲软，缺乏集中补库动力。
• 光伏玻璃：有效产能环比5月初下降8310吨，至74865吨。样本企业库存达到301.99万吨的历史高位，可用库存天数高达56.82天，出清压力仍存。
• 轻碱需求：受益于碳酸锂产量及出口需求增长，但增量有限，对纯碱供需宽松格局影响不大。
• 出口数据：1-4月纯碱累计出口量为92.64万吨，同比增加27.25万吨；4月份出口量为27.03万吨，进口量为0.52万吨，净出口量为26.51万吨，出口均价169.56美元/吨。

3. 库存去化幅度有限

• 企业库存：截至2026年6月15日，国内纯碱厂家总库存为170.65万吨，其中轻质纯碱库存105.08万吨，环比增加13.96万吨；重质纯碱库存65.57万吨，环比下降24.19万吨。
• 社会库存：截至2026年6月12日，纯碱社会库存为47.93万吨，持续增加。
• 高库存压力：中上游库存偏高，对价格形成较强压制，反弹空间有限。

关键信息

• 市场趋势：纯碱价格持续低位运行，6月份供应压力回升，下游需求疲软，整体市场偏弱。
• 库存情况：企业库存及社会库存均处于高位，库存去化有限，压制价格反弹。
• 利润状况：氨碱法及联碱法利润均下降，尤其是联碱法利润受氯化铵价格下跌影响更大。
• 未来展望：中长期来看，新增产能投放将加剧供需宽松压力，需关注宏观扰动及供应减量带来的反弹机会。

图表摘要

• 图1：纯碱月产量呈上升趋势，2026年6月产量为335万吨。
• 图2：纯碱周度产量持续增加，6月11日达到74.55万吨。
• 图3：纯碱装置检修损失量持续上升，2026年5月检修损失量达86万吨。
• 图4：纯碱开工率持续下降，6月11日开工率为85%。
• 图5：浮法玻璃日产量呈下降趋势，6月17日为14.2万吨。
• 图6：光伏玻璃有效产能持续下降，6月17日为85000吨。
• 图7：光伏玻璃样本企业库存可用天数持续增加，6月20日达62天。
• 图8：纯碱仓单量呈波动上升趋势，2026年6月25日仓单量为6500张。

结论

综合来看，纯碱市场在6月份面临供应压力回升和下游需求疲软的双重影响，价格持续走低。尽管价格处于低位，但市场存在反复可能，低位追空需谨慎。中长期来看，新增产能将加剧供需宽松，需关注宏观因素和供应减量带来的反弹机会。