20260729-华泰期货-油脂日报_宏观环境影响_油脂承压运行_9页_2mb

油脂市场分析总结

核心内容

近期油脂市场整体承压运行，主要受国际宏观环境影响，原油价格走低拖累植物油价格下行。各主要油脂期货及现货价格均出现下跌，市场情绪偏谨慎。

主要观点

• 期货价格震荡下跌：棕榈油、豆油、菜油三大油脂期货主力合约昨日收盘均出现不同程度的下跌，跌幅分别为0.72%、0.61%和0.99%。
• 现货价格同步下行：广东地区棕榈油现货价环比下跌0.86%，天津地区一级豆油现货价环比下跌1.05%，江苏地区四级菜油现货价环比下跌1.42%。
• 基差变化：棕榈油基差P09-142.00，环比变化-12.00元；豆油基差Y09+71.00，环比变化-38.00元；菜油基差OI09+508.00，环比变化-51.00元。
• 产量与出口数据：马来西亚棕榈油单产环比下降1.32%，但出油率略有上升0.23%，产量环比下降0.11%。7月1-25日出口量较上月同期减少17.93%。
• 印度降雨不足：印度季风季节累计降雨量低于长期均值16%，部分地区如东部和东北部降雨量低于均值30%，可能影响大豆和棉花产量。
• 美国大豆生长情况：截至7月26日当周，美国大豆优良率为63%，低于市场预期的64%及前一周的66%，但高于上年同期的70%。
• 进口利润与对盘利润：棕榈油5月和6月船期进口利润及对盘利润均出现波动，显示市场对进口成本的敏感性。
• 市场策略：当前油脂市场策略为中性，建议投资者关注政策变化风险。

关键信息

价格变动

产量与出口

• 马来西亚棕榈油：
  • 单产环比下降1.32%
  • 出油率环比上升0.23%
  • 产量环比下降0.11%
  • 7月1-25日出口量减少17.93%
• 印尼棕榈油：
  • 月度出口数量与产量数据需参考具体图表（图16、图19、图20）。
• 印度降雨：
  • 当前季风季节累计降雨量为342.5毫米，低于长期均值16%
  • 东部和东北部地区降雨量低于均值30%，可能影响大豆和棉花产量。

市场动态

• 美国大豆：优良率63%，低于市场预期，显示生长情况不佳。
• 进口利润：棕榈油5月和6月船期进口利润及对盘利润均出现波动，反映市场对进口成本的担忧。
• 成交量：菜籽油成交量、大豆油成交量及棕榈油成交量均有相关数据支持（图23、图25、图24）。

图表说明

本报告包含多个图表，涵盖以下内容：

• 各油脂期货主力合约收盘价（图4、图5、图6）
• 各油脂基差变化（图7、图8、图9）
• 期货主力价差（图10、图11）
• 进口利润与对盘利润（图12、图13、图14）
• 出口数量、产量及库存（图16、图17、图18、图19、图20、图21、图22、图27、图28、图29、图30）

风险提示

• 政策变化：油脂市场受政策影响较大，需密切关注相关国家的出口政策及国内调控措施。
• 天气因素：印度降雨不足可能影响大豆和棉花产量，进而影响全球供应。
• 国际油价波动：原油价格走势对油脂成本有直接影响，需警惕国际能源市场变化。

本期分析研究员

• 邓绍瑞：从业资格号 F3047125，投资咨询号 Z0015474
• 李馨：从业资格号 F03120775，投资咨询号 Z0019724
• 白旭宇：从业资格号 F03114139，投资咨询号 Z0023055
• 薛钧元：从业资格号 F03114096，投资咨询号 Z0023045

免责声明

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