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报告摘要

宝城期货豆类油脂早报总结（2026年7月29日）

核心内容概述

本报告为宝城期货发布的豆类油脂品种早报，涵盖豆粕、豆油和棕榈油三个主要品种的短期、中期及日内价格走势分析。报告基于市场供需、天气因素、政策导向及国际价格联动等多维度逻辑进行研判，旨在为投资者提供参考信息。

主要观点与关键信息

豆粕（M）

日内观点：震荡偏弱
中期观点：震荡
核心逻辑：
- 周二CBOT大豆期货小幅上涨，因USDA作物生长报告显示美豆优良率降至63%，创2023年以来同期最低水平，市场担忧炎热干燥天气影响大豆结荚期产量。
- 国内豆类两粕在美豆反弹带动下获得一定支撑，但多头获利了结，整体趋势偏弱。
- 短期豆粕期价转为盘整，关注8月USDA作物产量报告。

豆油（M）

日内观点：震荡偏强
中期观点：震荡
核心逻辑：
- 受能源属性影响，豆油价格受原油波动牵制，但近期因美豆油库存偏低及进口大豆成本支撑，整体呈现震荡偏强态势。
- 美国生物燃料政策对豆油需求提供一定支撑，市场预期政策利好将对价格形成支撑。
- 近期油厂开工节奏及库存压力对价格形成制约，但远期供应预期偏紧，支撑价格走强。

棕榈油（P）

日内观点：震荡偏强
中期观点：震荡
核心逻辑：
- 马棕7月仍处增产周期，SPPOMA数据显示7月前25日产量环比微降0.11%，但绝对产出维持高位。
- 出口数据分化，ITS数据偏乐观，但出口增速难以对冲产量高位带来的累库压力，短期供需压力持续。
- 远期来看，印尼B50政策带来的刚需增量及厄尔尼诺天气升水为远月价格提供支撑，但两者对近端传导存在时滞。
- 原油大幅下挫引发油脂板块资金获利离场，棕榈油回吐地缘溢价，整体陷入宽幅震荡。

价格走势判断标准

日内涨跌幅划分：
- 跌幅 > 1%：弱势
- 跌幅 0~1%：震荡偏弱
- 涨幅 0~1%：震荡偏强
- 涨幅 > 1%：强势
起始价格计算规则：
- 有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格。
- 无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格。
- 当日日盘收盘价为终点价格。

总结

总体来看，豆类油脂品种在短期内均呈现震荡态势，但日内表现略有差异。豆粕因美豆优良率下降及多头获利了结，日内偏弱；豆油和棕榈油则因能源属性及政策预期支撑，日内偏强。中期来看，三品种均以震荡为主，主要受供需格局及市场情绪影响。投资者应关注USDA产量报告、印尼生柴政策、厄尔尼诺天气及原油价格变动等关键因素，以判断未来价格走势。