2017-【联讯机械军工2017中期策略】流动性收紧下聚焦龙头白马、真成长_48页-3mb

机械设备行业2017年下半年投资策略总结

核心内容

2017年下半年，机械设备行业投资策略聚焦于中国制造优势产业的龙头白马和具备国产替代潜力的真成长细分行业龙头。行业整体呈现分化趋势，随着流动性趋紧和价值投资回归，A股市场更加重视基本面研究和业绩与估值的匹配性。重点推荐工程机械、锂电自动化设备、城市轨交设备、3C自动化设备和军民融合相关企业。

主要观点

1. 行业趋势：机械行业在2017年上半年呈现结构化行情，低估值价值股表现优于成长股。随着流动性收紧，市场更关注龙头白马和真成长企业。

2. 工程机械行业：

   • 挖掘机销量持续火爆，2017年1-5月销量同比增长超100%。
   • 2017年工程机械行业整体复苏，龙头企业如三一重工、徐工机械、恒立液压和艾迪精密受益显著。
   • “一带一路”战略推动工程机械国际化，印度、东南亚、中东等新兴市场成为重点拓展方向。
   • MSCI纳入将提升行业估值，带来国际资本关注。

3. 锂电自动化设备：

   • 下游新能源汽车扩产带动锂电设备需求增长，预计2020年行业总产能达250GWh，复合增速38%。
   • 国产化替代空间大，重点推荐先导智能、赢合科技等高成长企业。

4. 城市轨交设备：

   • 城市轨道交通进入“十三五”黄金发展期，轨交车辆、门系统、电源电缆等细分领域迎来发展机遇。
   • 重点推荐康尼机电、中国中车、鼎汉技术等具备核心竞争力的龙头企业。

5. 3C自动化设备：

   • 消费电子技术更新加速，带动3C自动化设备需求爆发。
   • 重点推荐智云股份、联得装备、正业科技、精测电子、劲胜精密、智慧松德等具备技术优势和市场潜力的企业。

6. 军民融合：

   • 军民融合发展上升为国家战略，重点推荐中航光电、中航机电、振华科技、国睿科技、菲利华、天银机电等受益标的。

关键信息

重点推荐标的

• 工程机械：三一重工、徐工机械、恒立液压、艾迪精密
• 锂电设备：先导智能、赢合科技
• 3C自动化：智云股份、联得装备、劲胜精密、精测电子、正业科技、智慧松德
• 城轨装备：康尼机电、中国中车、鼎汉技术
• 军民融合：中航光电、振华科技、中航机电、国睿科技、天海防务、菲利华、天银机电
• 自下而上：巨星科技、上海机电、亿利达、浙江鼎力、弘亚数控、中金环境

风险提示

• 经济下行风险
• 项目推进不如预期
• 并购重组失败

图表概览

• 图表1：机械行业单季涨跌幅统计
• 图表2：申万各行业2017年上半年涨跌情况
• 图表3：申万各行业2017年上半年日均换手率情况
• 图表4：申万各行业PE情况
• 图表5：申万各行业PB情况
• 图表6：申万机械各子行业2017年上半年涨跌情况
• 图表7：申万机械各子行业日均换手率情况
• 图表8：申万机械各子行业PE情况
• 图表9：申万机械各子行业PB情况
• 图表10：申万行业PE（TTM，剔除负值）
• 图表11：申万机械各子行业PE（TTM，剔除负值）
• 图表12：申万机械上半年涨幅榜TOP20
• 图表13：申万机械上半年跌幅榜TOP20
• 图表14：机械子行业2017Q1营收情况
• 图表15：机械子行业2017Q1净利润情况
• 图表16：挖掘机每月销量情况
• 图表17：汽车起重机、推土机每月销量情况
• 图表18：装载机、叉车每月销量情况
• 图表19：工业机器人每月销量情况
• 图表20：水泥专用设备、金属冶炼设备每月销量情况
• 图表21：金属集装箱每月销量情况
• 图表22：投资与出口情况
• 图表23：房地产投资情况
• 图表24：国内挖掘机销量情况
• 图表25：国内汽车起重机销量情况
• 图表26：国内装载机销量情况
• 图表27：国内压路机销量情况
• 图表28：采矿业、房地产业和基础建设固定资产投资增速情况
• 图表29：申万工程机械板块一季度整体营业收入情况
• 图表30：申万工程机械板块一季度整体归母净利润情况
• 图表31：主要工程机械企业2017年一季度业绩表现
• 图表32：主要工程机械企业2017年盈利一致性预测与评价
• 图表33：2015-2020年印度工程机械市场规模及趋势预测
• 图表34：汽车动力电池行业规范条件（2017）
• 图表35：国内外锂电设备生产企业自动化水平对比
• 图表36：城市轨道交通运营里程
• 图表37：城市轨道交通固定资产完成额
• 图表38：城市轨道交通每年新增运营里程
• 图表39：城市轨道交通在建线路长度
• 图表40：2016年全国城市轨道交通运营线路长度
• 图表41：拿到批文的全国43个城市“十三五”规划每年新增通车运营里程
• 图表42：“十三五”每年新增线路运营里程、新增车辆需求、固定支持投资额测算
• 图表43：城市轨道交通在建线路长度
• 图表44：城市轨道交通投资的主要成本构成
• 图表45：城市轨道车辆的成本构成
• 图表46：2015年以来采用OLED屏智能手机情况
• 图表47：LCD、OLED结构图
• 图表48：LCD、OLED显示效果图
• 图表49：AMOLED屏幕产能及渗透率情况
• 图表50：日韩厂商AMOLED扩产进度
• 图表51：国内厂商AMOLED扩产进度
• 图表52：LCD显示屏生产工艺流程
• 图表53：AMOLED屏幕生产工艺流程
• 图表54：OLED与LTPS生产工艺差异
• 图表55：AMOLED产线三道工序设备投资占比
• 图表56：典型6代线OLED工艺流程及设备投资
• 图表57：近年上市的双面玻璃智能手机
• 图表58：2D、2.5D、3D玻璃
• 图表59：2.5D、3D玻璃的优点
• 图表60：2.5D、3D玻璃的加工工序流程
• 图表61：精雕机国内厂商规模
• 图表62：3D玻璃市场测算
• 图表63：重点公司盈利预测及估值

总结

2017年下半年机械设备行业投资应聚焦于龙头白马和真成长细分行业。在流动性收紧和价值投资回归的背景下，工程机械、锂电自动化设备、城市轨交、3C自动化和军民融合等领域将获得显著关注。随着“一带一路”战略推进，国内工程机械企业有望通过国际化拓展获得更高市场空间。同时，锂电设备和3C自动化设备受益于国产化替代和行业技术升级，具备高成长潜力。行业整体估值虽高，但龙头企业的业绩改善和市场集中度提升将支撑其估值合理性。