20241122-浙商证券-计算机行业2025年度策略_三浪叠加_放手一搏_58页_3mb

计算机行业2025年投资策略总结

一、行业整体趋势与机会

2024年计算机行业经历大幅回调后，9月中旬创下10年新低，但随后在强力化债政策、内需预期提升及科技制裁加剧的背景下，迎来反弹，9月24日至11月22日期间申万计算机指数涨幅达6607%，成为31个行业中涨幅第一。行业营收加速增长，但净利润下滑明显，细分领域中智能汽车、算力、工业软件等板块表现突出。

2025年，计算机行业处于国产化、智能化、数据资产化三大浪潮初期，重点看好质地优良的细分行业龙头。在信创、AI应用和数据要素三大方向上，政策支持和技术突破带来显著机会。

二、核心投资机会

1. 信创领域

• 行业已现反转信号：业绩上减亏明显，政策端化债带来地方资金支持，产品端华为产业链深度参与。到2027年，信创市场规模预计15.6万亿元。
  • 关键细分方向：基础软硬件、工业软件、华为产业链（如中国软件、软通动力、太极股份）。
• 亮点：华为云数据库通过二级安全测评， Halo生态持续完善，安康产业生态成型，助力消费级操作系统突破。

2. AI应用

• 自动驾驶：赛道高景气，2025年城市NOA加速落地，特斯拉FSD入华及华为ADS 4.0商用试点将推动市场增长。核心标的包括德赛西威、经纬恒润、地平线。
• AIAgent与多模态AI：海外云厂商业绩加速（Azure、AWS、GCP YoY增速超20%），国内厂商如科大讯飞、彩讯股份快速商业化，尤其是教育、医疗、政务领域的渗透加速。
• 政策支持：教育、医疗等领域AI应用政策频出，2025年商业化落地加速。

3. 数据要素市场

• 政策明确公共数据开放方向，部委数据（如住建部、医保等）商业化进程优于地方公共数据，年均增速可达21%。
  • 销售额预计达12.7万亿元，核心标的包括云赛智联、太极股份、新点软件。
• 风险点：数据定价机制尚未完善，市场化探索处于早期阶段。

4. 工业软件与电力IT

• 国产化率提升、AI+工业渗透加速，政策支持制造业数字化转型。核心标的：中望软件、索辰科技、宝信软件。
• 数智化电网投资加码，国网信通、泽宇智能等公司受益。

三、风险提示

• 政策落地不及预期：数据要素价格机制尚未明确，信创招标进度延迟。
• 技术迭代风险：大模型训练算力不足，AI商业化节奏受阻。
• 宏观环境影响：工业利润承压，网络安全行业利润修复不及预期。

四、投资策略

行业评级：看好（行业指数+10%以上）。重点推荐 信创基础软件、华为产业链、工业软件龙头、AIAgent、自动驾驶产业链、数据要素运营平台，同时密切跟踪政策与技术落地进展。

五、免责声明

本报告基于公开数据与分析师观点，仅供参考，不构成投资建议。市场变化不可预测，投资者需独立判断。