20250708-天风证券-_新秩序_研究系列三_美丽大法案_特朗普的放手一搏_10页_1mb

“美丽大法案”分析总结

1. 法案特征

• 法案内容：包括税改、医疗保健、军事、国土安全等11部分。
• 核心特征：
  • 预算倾斜于居民和企业端减税领域，轻视民生和医保。
  • 强调继承特朗普首次执政政策，放弃拜登政府政策延续。

2. 财政赤字原因

• 美国财政赤字高企的根源在于财政政策从“平衡财政”向“功能财政”的转变。
• 经济总产出放缓叠加政府刚性支出上升，导致赤字加剧。

3. 社会支持分化

• 群体分歧：
  • 本土企业主、制造商及小型企业持支持态度。
  • 医院团体、清洁能源与电动汽车行业表示不满。
• 阶级影响：法案更有利于高收入群体，税后收入增幅明显高于低收入群体。

4. 市场反应

• 市场对此次法案采取“钝化”反应，反应不及前两次财政问题引发的市场波动。
• 当前市场焦点转向降息预期及关税博弈。

5. 后续影响展望

• 法案可能加剧美国社会长期对立，削弱广义国家信用。
• 美联储于2025年9月开启降息的可能性取决于关税对通胀和经济的潜在催化效应。

风险提示

• 流动性快速收紧、美国经济硬着陆、国际局势复杂化。