20210308-国开证券-医药行业点评报告_2月疫苗行业批签发数据点评_6页_175kb

报告摘要

疫苗行业批签发数据及分析总结

核心内容概述

本报告由国开证券分析师王雯发布，分析了2021年2月我国疫苗行业批签发数据，并对相关疫苗品种及主要企业进行了重点点评。整体数据显示，尽管受到春节假期影响，但二类疫苗批签发量仍大幅增长，显示出疫苗行业的较高景气度。

主要观点

行业整体表现：
2021年2月，我国疫苗新增批签发量约3078万支，同比下降46%。主要原因是一类苗批签发量同比下降70.9%。但二类苗批签发量同比增长40.6%，表明二类疫苗市场增长强劲。
二类疫苗增长显著：
前2月，我国疫苗共批签发约7482万支，同比下降13%，其中一类苗同比下降45%，二类苗同比增长91%。二类疫苗的快速增长成为行业主要亮点。
重点疫苗品种表现：

肺炎球菌疫苗
- 13价肺炎疫苗：2月新增批签发190万瓶，同比增长300%；前2月共批签发361.6万瓶，其中沃森生物占比35%。
- 23价肺炎疫苗：2月新增批签发149万瓶，同比增长174%；前2月共批签发271万瓶，成都所贡献最大。
HPV疫苗
- 2月新增批签发量显著增长，2价、4价及9价疫苗分别批签发46.6万、24.4万和48.8万瓶。
- 前2月，2价HPV疫苗批签发量达85万瓶，万泰生物表现突出，批签发量达53.7万瓶，超过GSK。
多联疫苗
- 四联苗：康泰生物2月新增批签发95.3万支，同比增长120%；前2月累计批签发135万支，同比增长120%。
- 五联苗：2月新增批签发80万支，同比增长173%；前2月累计批签发80万支，同比增长34%。
- 三联苗：智飞生物尚未实现批签发。
轮状病毒疫苗
- 2月默沙东五价轮状病毒疫苗无批签发，前2月累计批签发50.8万支，同比下降57%。
水痘疫苗
- 2月新增批签发244万支，同比增长172%；前2月累计批签发164万支，同比增长40%。
重点公司表现：
- 智飞生物：前2月自产疫苗除Hib疫苗未实现批签发外，其他疫苗批签发量均同比增长，其中ACYW135群脑膜炎球菌多糖疫苗和AC群脑膜炎球菌多糖结合疫苗分别增长108%和282%。
- 康泰生物：2月四联苗、23价肺炎疫苗及乙肝疫苗均实现批签发，整体批签发量显著增长。
- 沃森生物：肺炎球菌疫苗表现亮眼，23价肺炎疫苗前2月同比增长149%，13价肺炎疫苗自上市以来持续放量。
- 百克生物：水痘疫苗前2月批签发量同比增长40%，表现稳健。

关键信息

行业评级：中性。
估值情况（部分公司）：
- 智飞生物：2020年EPS为2.06元，PE为85.92倍；2021年EPS为2.86元，PE为61.83倍，收盘价为177元。
- 康泰生物：2020年EPS为1.13元，PE为126.67倍；2021年EPS为1.94元，PE为73.62倍，收盘价为142.77元。
风险提示：
- 疫情影响超预期；
- 行业监管政策进一步收紧；
- 医保政策压力；
- 行业事件性负面冲击；
- 上市公司业绩增长低于预期；
- 国内外经济形势持续恶化；
- 国内外市场整体系统性风险。

投资建议

报告指出，尽管2月受春节因素影响，但二类疫苗批签发量仍保持较高增长，行业景气度良好。因此，建议关注以康泰生物、智飞生物为代表的行业龙头，其在多个疫苗品种上表现优异，具有较强的增长潜力。

投资评级标准

行业投资评级：
- 强于大市：相对沪深300指数涨幅10%以上；
- 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%至10%之间；
- 弱于大市：相对沪深300指数跌幅10%以上。
短期股票投资评级：
- 强烈推荐：未来6个月内涨幅20%以上；
- 推荐：未来6个月内涨幅介于10%至20%之间；
- 中性：未来6个月内涨幅介于-10%至10%之间；
- 回避：未来6个月内跌幅10%以上。
长期股票投资评级：
- A：未来3年内涨幅20%以上；
- B：未来3年内涨跌幅在20%以内；
- C：未来3年内跌幅20%以上。