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有色商品日报总结（2026年4月9日）

核心内容概览

一、研究观点

铜

• 价格走势：隔夜内外铜价震荡偏强，国内精炼铜现货进口窗口逐渐关闭。
• 宏观因素：美联储会议纪要显示内部官员对是否提高或降低利率存在分歧，市场对美伊冲突的担忧加剧了不确定性。
• 地缘政治：美伊双方态度反复，霍尔木兹海峡通航问题仍是关注焦点。
• 库存变化：LME铜库存增加6500吨至385275吨；Comex铜库存下降593吨至532047吨；SHFE铜仓单下降5202吨至186023吨，BC铜维持12677吨。
• 展望：若美伊冲突不扩大，铜价预计震荡偏强；需警惕冲突突然转向的风险。

铝

• 价格走势：隔夜氧化铝震荡偏弱，AO2605收于2676元/吨，跌幅0.19%；沪铝震荡偏弱，AL2605收于24670元/吨，跌幅0.06%；铝合金震荡偏弱，AD2606收于23535元/吨，跌幅0.7%。
• 现货表现：SMM氧化铝价格回跌至2781元/吨；铝锭现货贴水收至80元/吨；佛山A00报价回涨至24470元/吨，对无锡A00报贴水100元/吨。
• 库存变化：氧化铝库存小降，电解铝社会库存周度增加1.4万吨。
• 展望：关注4月中旬铝锭库存能否如期进入去库周期；若中东铝厂减产超预期，伦铝或继续冲高，带动沪铝；特朗普下调铝关税税率，但美铝溢价收敛空间有限。

镍

• 价格走势：LME镍涨1.35%至17255美元/吨；沪镍涨0.7%至134250元/吨。
• 库存变化：LME镍库存减少138吨至281358吨；SHFE镍仓单增加44吨至60946吨。
• 现货表现：LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水维持-350元/吨。
• 展望：印尼计划放宽镍矿生产配额，但机制尚未确定；关注7月是否有补充配额；当前原料价格高位震荡，一级镍面临压力。

二、日度数据监测

铜

• 价格：平水铜价格97660元/吨，较前日上涨925元；废铜价格上涨。
• 库存：SHFE铜仓单下降5202吨至186023吨；LME铜库存增加6500吨至385275吨；Comex铜库存下降11吨。
• 升贴水：平水铜升贴水从-45元增至-30元。

铝

• 价格：无锡报价24570元/吨，较前日上涨80元；南海报价24470元/吨，上涨70元。
• 库存：SHFE铝仓单增加1992吨至424130吨；总库存周度增加15537吨；社会库存电解铝增加1.4万吨。
• 升贴水：现货升水从-100元增至-80元；LME0-3月升贴水从-40.5美元增至-49.65元。

镍

• 价格：LME镍价格17255美元/吨，上涨1.35%；沪镍价格134250元/吨，上涨0.7%。
• 库存：LME镍库存减少138吨至281358吨；SHFE镍库存周度增加1285吨至65764吨。
• 升贴水：现货升水从-228元增至-228元；CIF提单从210美元增至210美元。

锌

• 价格：主力结算价23875元/吨，上涨1.0%；LME锌价格2505.5美元/吨，持平。
• 库存：SHFE锌库存周度增加793吨至6268吨；LME锌库存持平。
• 升贴水：国内现货升贴水从-90元增至-70元；进口锌升贴水从-120元增至-100元。

铅

• 价格：1#铅锭价格16830元/吨，上涨130元；铅锭现货贴水收窄。
• 库存：SHFE铅库存周度增加2403吨至55176吨；LME铅库存持平。
• 升贴水：现货升水从-15元增至-80元；CIF提单从227.5美元增至227.5美元。

锡

• 价格：主力结算价371570元/吨，上涨2.0%；LME锡价格27540美元/吨，下跌2.1%。
• 库存：SHFE锡库存周度减少933吨至7467吨；LME锡库存持平。
• 升贴水：国内现货升贴水持平；LME0-3月升贴水从-107美元降至-137美元。

三、图表分析

3.1 现货升贴水

• 铜现货升贴水小幅上涨。
• 铝现货升贴水小幅上涨。
• 镍现货升贴水持平。
• 锌现货升贴水小幅上涨。
• 铅现货升贴水小幅上涨。
• 锡现货升贴水小幅上涨。

3.2 SHFE 近远月价差

• 铜、铝、镍、锌、铅、锡近远月价差均呈现上涨趋势。

3.3 LME 库存

• 铜库存增加，镍库存减少，铅库存持平，铝库存持平，锌库存持平，锡库存持平。

3.4 SHFE 库存

• 铜仓单减少，铝仓单增加，镍库存增加，锌库存增加，锡库存减少。

3.5 社会库存

• 铜社会库存减少，铝社会库存增加，锌社会库存增加。

3.6 冶炼利润

• 铜精矿指数持平；铝冶炼利润有所波动；锌冶炼利润持平；镍铁冶炼成本稳定；不锈钢304冶炼利润率稳定。

四、团队介绍

• 展大鹏：光大期货研究所有色研究总监，贵金属资深研究员，多次获得最佳工业品期货分析师奖项。
• 王珩：光大期货研究所有色研究员，研究方向为铝硅，多次获得最佳绿色金融新材料期货分析师奖项。
• 朱希：光大期货研究所有色研究员，研究方向为锂镍，关注有色与新能源融合。

五、免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性、可靠性和完整性。
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