20211026-浙商证券-科大讯飞-002230.SZ-科大讯飞2021年三季报点评报告_业绩持续高增_全年预期向好_4页_511kb

科大讯飞2021年三季报总结

核心内容

科大讯飞在2021年前三季度业绩表现亮眼，营收与净利润均实现显著增长，展现出公司在人工智能领域的强劲发展势头。公司发布股票激励计划，表明对未来发展的信心，同时通过“讯飞开放平台2.0战略”进一步拓展AI能力与开发者生态。

主要观点

1. 业绩表现超预期

• 营收增长：2021年前三季度实现营收108.68亿元，同比增长49.20%。
• 净利润增长：归母净利润7.29亿元，同比增长31.48%；扣非后归母净利润5.15亿元，同比增长512.91%。
• 第三季度亮点：第三季度营收45.49亿元，同比增长55.01%；扣非后归母净利润3.05亿元，同比增长298.68%。

2. 现金流情况

• 经营活动现金流：前三季度经营活动净现金流为-14.87亿元，环比有所改善（2021年上半年为-17.34亿元）。
• 经营性回款：前三季度经营性回款达101.11亿元，同比增长65.74%，显示公司回款能力增强。

3. 股票激励计划

• 激励对象与数量：向70名核心骨干授予168.3万份股票期权，向2264名高管和核心骨干授予2432.02万股限制性股票，合计激励对象约2334人，占总股本的1.13%。
• 业绩考核目标：以2020年营收为基数，2021、2022、2023年营收增速分别不低于30%、60%、90%，目标高于前一周期。

4. 开发者节与开放平台

• 开发者数量：讯飞开放平台开发者数量达265万，同比增长69%，其中60%为新增开发者，主要来自工业生产制造领域。
• AI开发者大赛：报名参赛团队达22472支，同比增长146%；比赛赛道105个，同比增长356%。
• 平台能力：AI能力增加至441项，未来将拓展至500项以上。

5. 盈利预测与估值

• 盈利预测：预计2021-2023年归母净利润分别为18.63亿元、25.02亿元、33.03亿元，对应EPS分别为0.84元、1.12元、1.48元。
• 估值水平：对应PE分别为67.17倍、50.03倍、37.90倍，估值逐步下降，反映市场对公司未来业绩的预期提升。
• 投资评级：维持“买入”评级，认为公司业绩与战略布局持续向好。

关键信息

财务摘要

财务比率

风险提示

• 宏观经济风险：下游市场需求可能受宏观经济影响。
• 行业竞争风险：智慧教育、智慧医疗等细分领域竞争加剧。
• 激励方案风险：激励方案的落地进展可能不及预期。

投资评级说明

• 相对评级：以报告日后6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准。

  • 买入：相对沪深300指数表现+20%以上。
  • 增持：相对沪深300指数表现+10%~+20%。
  • 中性：相对沪深300指数表现-10%~+10%之间波动。
  • 减持：相对沪深300指数表现-10%以下。

• 行业评级：

  • 看好：行业指数相对沪深300指数表现+10%以上。
  • 中性：行业指数相对沪深300指数表现-10%~+10%之间波动。
  • 看淡：行业指数相对沪深300指数表现-10%以下。

法律声明

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