20231114-国泰期货-商品研究晨报-黑色系列_11页_774kb

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商品研究观点与策略

• 黑色系列全面呈现高位震荡态势。具体来看：

  • 铁矿石: 供需平衡变化不大，下游需求季节性减弱预期下，铁水产量可能进一步下滑，但实际降幅存在争议，市场趋势强度中性。
  • 螺纹钢/热轧卷板: 市场乐观政策预期增加，供需基本平稳，表现高位震荡，趋势强度中性。
  • 硅铁/锰硅: 出口锰矿运费下降，成本支撑减弱；国内供应充足，库存压力大，价格承压，呈现顶部承压态势，产业趋势强度偏弱。
  • 部分品种如焦炭、焦煤受政策利好影响短期偏强，但考虑到估值高位，追涨谨慎。

• 焦炭与焦煤: 冬季赶工需求提振焦煤，焦化提涨氛围浓郁下，焦炭高位震荡、焦煤亦高位震荡，但需排查风险。

• 动力煤: 供暖季带动需求回暖，坑口价格上涨，企稳反弹预期较强，但政策约束、终端库存庞大限制涨幅。

• 玻璃: 短线因贴水及现货利润支撑呈现偏弱势头，但中长远产能扩张及库存高企构成压力，短期市场情绪释放下行风险，维持短空中性策略。

整体上，商品市场呈现中性偏震荡态势，政策与需求边际变化成为明确支撑点，但工业数据疲软与宏观预期不确定性压缩涨势空间。金融服务产品进入多空博弈阶段，需警惕节奏差异与结构分化。