20231114-太平洋-中国平安-601318.SH-Q3点评_保险+服务_新业务价值带动业绩韧性增长_4页_774kb

中国平安Q3业绩总结

核心内容概览

中国平安（601318）在2023年第三季度实现了营业收入7049.38亿元，同比增长5.20%，但归母净利润为875.75亿元，同比下降5.61%，EPS为4.94元。整体来看，公司业绩表现出一定的韧性，特别是在“保险+服务”模式下，新业务价值带动了业绩增长。

主要观点

1. 业务表现

• 寿险及健康险：前三季度实现收入849.11亿元，同比微降1.3%；新业务价值（NBV）达到335.74亿元，同比增长40.9%，主要得益于规模保费增长（+12.8%）。
• 财险及银行业务：财险收入99.65亿元，同比增长8.1%；而保险服务收入2,355.38亿元，同比增长6.8%。
• 资管及科技业务：表现不及预期，资管业务归母营运利润为-43.44亿元，科技业务归母营运利润同比下降60%。

2. 渠道与协同效应

• 寿险新业务价值率微幅下滑2.6%，但人均新业务价值同比增长94.4%，显示渠道效能提升。
• 银保渠道与平安银行协同增强，外部合作银行渠道持续拓展，推动业务增长。

3. 银行业务发展

• 平安银行前三季度实现净利润396.35亿元，同比增长8.1%。
• 管理零售客户资产（AUM）达39,988.48亿元，较年初增长11.5%。
• 第三方基金产品通过“行e通”平台销售余额达1,632.21亿元，同比增长46.7%。
• 对公客户数增长16.5%，公司持续优化资产负债结构，加大低风险业务和优质客群信贷投放，年化净息差同比下降0.3%。

4. 医疗健康与数字化转型

• 公司积极拓展医疗健康领域，依托数字化转型提升服务能力和业绩表现。
• 在人口老龄化趋势下，构建医疗健康、居家养老、高端养老服务等差异化竞争优势，为未来增长提供新引擎。

关键信息

1. 财务预测

2. 投资评级

• 公司评级：予以“买入”评级，预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅在15%以上。
• 行业评级：看好，预计未来6个月内行业整体回报高于沪深300指数5%以上。

3. 风险提示

• 资本市场波动风险
• 监管政策不确定性
• 长端利率下行风险

总结

中国平安在2023年第三季度表现稳健，尽管归母净利润有所下滑，但得益于“保险+服务”模式的推动，寿险新业务价值增长显著，渠道效能提升明显。财险及银行业务保持稳定增长，而资管及科技业务则面临一定压力。公司持续加强数字化转型，拓展医疗健康和养老领域，为未来业绩增长奠定基础。根据财务预测，公司未来三年盈利有望稳步提升，市盈率逐步下降，投资价值凸显。