20250916-通惠期货-铜日报_铜价高度计价全年降息_周四决议或将加剧波动_7页_1mb

铜价分析总结：美联储降息预期与多方因素交织，周四决议前波动风险上升

市场数据摘要
最新数据表明，沪铜主力合约9月15日收于81000元/吨，较前一交易日上涨290元/吨；LME铜价同期结束，LME（0-3）贴水扩大至-73.42美元/吨，SHFE铜现货升贴水显示平水铜升水65元/吨。持仓方面，沪铜2509合约持仓量收缩3855手至4090手，LME铜持仓量小幅增加；库存显示LME库存9月12日激增至25560吨，创近期新高，SHFE库存微降15450吨。

供需分析
供给端受扰动，刚果金中小冶炼厂因水电紧张减产，赞比亚限制硫酸出口加剧湿法铜供应紧张；紫金铜业20万吨阴极铜扩建项目中长期支撑产能，但短期内缓解力有限。需求端，国内现货升水偏强，反映补库需求存在，但全球制造业PMI疲软拖累海外消费。总体供需矛盾短期凸显，但产能扩张因素或提供长期支撑。

宏观与市场展望
市场高度计价美联储全年三次降息，近期美债和贵金属市场已反映此预期，周四决议公布后或加剧波动。美元指数波动和全球制造业数据疲软将抑制铜价上行空间，但国内新能源需求韧性可能提供支撑。预计短期铜价高位震荡，关注LME库存增加对过剩压力的影响及国内补库需求变化。