20250623-国泰期货-2025年生猪期货半年度行情展望_库存周期轮动_估值重置_11页_1mb

2025 年生猪期现市场展望

核心观点

2025 年生猪期货价格将进入库存周期轮动与估值重置阶段。

主要判断

1. 供应端: 行业盈利空间仍存，2025 年供应量将逐季增加，但节奏相对平稳；商业库存拆解超预期，复养节奏年化化，出栏体重阶段性下降。

2. 需求端: 季节性消费规律延续，但驱动因素多样化，疫后消费偏好转变影响消费增速，二次育肥资金支持力度减弱。

3. 价格波动: 重点关注成本线，集团收储以及市场供需两难的选择，价格区间 12000-17000元/吨（16200-22000元/公斤）。

驱动分析

1. 供应日益分散化: 市场主体多元化，低效环节出清，优质产能回归，商品生猪供给结构优化。

2. 消费韧性较强: 农历节日总消费量稳定，疫情后消费习惯转变，稳消费政策落地加力。

3. 成本线下沉: 玉米价格震荡回落，防非疫苗成功推广，头均养殖成本进入下降通道。

策略建议

重点关注以下方向：

1. 结构化做多，如一主三静、二育护航。
2. 跨时套利，多元化投资思路。
3. 背靠产业，稳健套保。

风险提示

具有依赖产业属性，可周期性大，需动态跟踪。