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油脂早报总结（2026-09-29）

核心内容概述

本报告为2026年9月29日油脂市场分析，涵盖豆油、棕榈油、菜籽油三大品种。整体市场趋势呈现震荡整理格局，国内油脂供应稳定，国际供应偏宽松，主要受马棕产量及库存、中美贸易谈判、南美大豆出口、印尼B40政策及国际原油价格等因素影响。

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各品种分析

豆油

• 基本面：MPOA报告显示，马棕8月产量环比减少0.87%，出口环比减少14%，库存环比增加7.48%，整体偏空。9月出口数据继续环比下降，后续维持增产季，棕榈油供应充裕。
• 基差：豆油现货价格为9060，基差为+92，现货升水期货，偏多。
• 库存：9月11日豆油商业库存149.44万吨，环比增加3.49万吨，同比增加1.94%，偏空。
• 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下，偏空。
• 主力持仓：豆油主力多头减少，偏多。
• 预期：国内基本面宽松，油脂供应稳定，预计豆油Y2701合约在8600-9000区间震荡。

棕榈油

• 基本面：与豆油相同，MPOA报告整体偏空，库存数据高于预期，9月出口数据环比减少12.8%，后续增产季预期供应充裕。
• 基差：棕榈油现货价格为9420，基差为-210，现货贴水期货，偏空。
• 库存：9月11日棕榈油港口库存93.97万吨，环比增加3.76万吨，同比增加46.48%，偏空。
• 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下，偏空。
• 主力持仓：棕榈油主力空头减少，偏空。
• 预期：棕榈油P2701合约预计在9300-9700区间震荡。

菜籽油

• 基本面：与豆油、棕榈油类似，MPOA报告整体偏空，9月出口数据环比减少，后续增产季供应充裕。
• 基差：菜籽油现货价格为10200，基差为-90，现货升水期货，偏多。
• 库存：9月11日菜籽油商业库存54.25万吨，环比增加2.9万吨，同比减少35.62%，偏多。
• 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝下，中性。
• 主力持仓：菜籽油主力多头减少，偏多。
• 预期：菜籽油012701合约预计在9800-10200区间震荡。

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近期利多利空分析

利多因素

• 美豆库销比维持在4%附近，供应偏紧。
• 棕榈油处于震颤季，市场波动性较高。

利空因素

• 油脂价格处于历史偏高位。
• 国内油脂库存持续累库。
• 宏观经济偏弱，油脂需求承压。

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主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 全球油脂基本面偏宽松，供应充足，需求稳定，价格震荡整理。

主要风险点

• 厄尔尼诺天气可能影响棕榈油产量，带来不确定性。

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图表说明

报告中包含多张图表，主要展示以下内容：

• 豆油库存：显示国内豆油库存变化趋势。
• 豆粕库存：反映豆粕市场供应情况。
• 油厂大豆压榨：体现大豆加工情况。
• 豆油表观消费：展示豆油消费数据。
• 豆粕表观消费：反映豆粕消费趋势。
• 棕榈油库存：呈现棕榈油库存变化。
• 菜籽油库存：显示菜籽油库存情况。
• 菜籽库存：反映菜籽市场供需。
• 国内油脂总库存：综合展示油脂市场库存状况。

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