20260508-建信期货-原油月报_供应缺口扩大_关注美伊谈判_11页_3mb

报告摘要

能源化工研究团队总结

核心内容概述

本报告由建信期货研究发展部发布，主要聚焦于当前国际油价走势及中东局势对市场的影响。报告指出，美伊战争持续导致霍尔木兹海峡封锁，严重影响中东原油运输，引发供应缺口扩大。同时，阿联酋宣布退出OPEC，成为首个中东核心产油国退出的案例，显示出OPEC+政策对成员国产量的限制。此外，美国原油产量增长缓慢，页岩油企业对高油价的持续性存在分歧，大型石油公司仍谨慎对待资本开支。需求端方面，IEA和EIA均下调了2026年全球原油需求预期，供应和需求的调整使得全球原油库存平衡表明显改善，2季度预计去库500万桶日，3季度累库113万桶日。总体来看，市场关键驱动因素仍为霍尔木兹海峡的通行情况，油价中枢上行，但易受消息面扰动，操作上建议买虚值看涨期权。

主要观点

供应端：
- 美伊战争持续，霍尔木兹海峡仍未通航，导致中东主要产油国减产。
- OPEC12个成员国3月产量环比下降787.8万桶日，伊拉克、科威特降幅超50%。
- 沙特和阿联酋可通过陆地管道转移部分产量，受冲击较小。
- 阿联酋宣布退出OPEC，主要因海峡封锁和富查伊拉管道运力上限，对油价短期影响有限，但可能影响远端油价。
需求端：
- 油价上涨导致IEA和EIA下调需求预期。
- IEA预计2026年全球原油需求将同比减少，EIA则相对乐观，预计需求增长60万桶日。
- 亚洲炼厂开工率下降、航班取消等因素抑制了需求增长。
市场走势：
- 国际油价在4月呈现V型反转，月初因美伊停火协议回落，随后因局势僵持再度上行。
- WTI和Brent期货价格均上涨，SC主力合约下跌，但整体市场仍受供应紧张影响。
- 供应缺口扩大，2季度预计去库500万桶日，3季度累库113万桶日。
操作建议：
- 建议投资者关注霍尔木兹海峡的通行情况。
- 市场中枢总体上行，但波动性较大，操作上建议买虚值看涨期权。

关键信息

研究员信息：
- 李捷（原油沥青）：021-60635738，lijie@ccb.ccbfutures.com，F3031215
- 任俊弛（PTA、MEG）：021-60635737，renjunchi@ccb.ccbfutures.com，F3037892
- 彭婧霖（聚烯烃）：021-60635740，pengjinglin@ccb.ccbfutures.com，F3075681
- 刘悠然（纸浆）：021-60635570，liuyouran@ccb.ccbfutures.com，F03094925
- 冯泽仁（玻璃纯碱）：021-60635727，fengzeren@ccb.ccbfutures.com，F03134307
数据来源：
- Wind、Bloomberg、EIA、IEA
图表信息：
- 包含多张图表，如WTI、Brent、SC主力合约行情，OPEC产量、美国钻机和压裂车队数据等，用于支持分析。
未来关注点：
- 阿联酋退出OPEC后，其他成员国是否跟进。
- 美国页岩油企业增产意愿及实际产量变化。
- 霍尔木兹海峡恢复通航的时间及物流恢复情况。

操作建议

短期：市场波动性较大，建议关注海峡通行情况。
中长期：供应缺口持续扩大，油价中枢上行，操作上建议买虚值看涨期权。

建信期货联系方式

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- 泉州营业部：0595-24669988
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