20260508-中泰期货-LPG周报_美伊谈判可期_LPG高位回落_21页_722kb

LPG周报总结 2026年5月8日

核心内容

2026年5月8日LPG周报指出，国际液化气市场受地缘冲突缓和及假期影响，价格走跌。丙烷CP预期均价为688美元/吨，下跌6.52%；丁烷CP预期均价为738美元/吨，下跌8.44%。国内市场供应方面，本期国内液化气商品量为48.37万吨，环比下降4.14%；进口到港量为51.5万吨，环比大幅增长90.04%。需求端，整体产销率为100%，环比下降3个百分点，但化工需求有所回升，烯烃深加工开工率为42.01%，PDH开工率为49.82%，均小幅上升。库存方面，生产企业库存比为25.47%，较上期微增0.09个百分点；港口库存量为201.5万吨，环比增加11.31%。

主要观点

• 价格走势：LPG市场短期价格方向受地缘事件影响较大，缺乏单边驱动，市场可能维持高位宽幅震荡。
• 地缘因素：霍尔木兹海峡通航进展及美伊谈判的实质性信号是关注重点，地缘溢价仍对价格形成支撑。
• 基本面因素：化工需求虽有所回升，但终端承受能力受限，高价带来负反馈。全球LPG供给过剩，中东冲突持续时间有限，可能对价格形成压制。
• 库存变化：港口库存量显著增加，显示市场供需关系偏弱，库存压力上升。

关键信息

供应情况

• 国内商品量：48.37万吨，环比下降4.14%。
• 进口到港量：51.5万吨，环比增长90.04%。

需求情况

• 整体产销率：100%，环比下降3个百分点。
• 化工需求：烯烃深加工开工率42.01%，PDH开工率49.82%，均小幅上升。
• 燃烧需求：表观燃烧需求量为176万吨，环比有所波动。

库存情况

• 生产企业库存比：25.47%，环比微增0.09个百分点。
• 港口库存量：201.5万吨，环比增加11.31%。

利润情况

• 华南进口利润：倒挂544元/吨，较上期改善202元/吨。
• 华东进口利润：312元/吨。
• PDH装置利润：仍为负值，但亏损收窄。
• 烷基化利润：亏损减轻至-5元/吨。

风险提示

• 地缘冲突可能有新增突发情况，影响市场情绪及价格走势。

多头逻辑

1. CP价格坚挺，支撑进口成本。
2. 霍尔木兹海峡封航持续，地缘溢价维持。

空头逻辑

1. 终端承受能力受限，化工需求面临高价带来的负反馈。
2. 全球LPG供给过剩，中东冲突持续时间有限。
3. LPG淡季需求降至，市场疲软。

数据图表说明

• 外放量与进口量：数据呈现波动，进口量显著增长。
• 库存变动：港口库存持续增加，显示市场压力。
• 产销率：华南、华东及山东地区产销率均有所波动。
• PDH开工率与毛利：开工率小幅上升，但利润仍为负值。
• MTBE产能利用率与毛利：山东地区MTBE产能利用率与毛利均有所变化。
• 烷基化油产能利用率与毛利：产能利用率变化不大，毛利亏损减轻。

结论

LPG市场当前处于地缘成本驱动与基本面需求疲软的对峙状态。价格走势短期内受地缘事件影响较大，但随着地缘溢价逐步减弱，市场可能回归基本面。需密切关注霍尔木兹海峡通航及美伊谈判进展，同时注意全球供给过剩和淡季需求对价格的压制作用。